行业投资评级与核心观点 - 报告未明确给出整体行业投资评级，投资建议指向“股票组合”部分 [3] - 报告核心观点聚焦于两大主题：1) 可回收火箭在2026年进入发射元年，带来“铲子股”投资机会；2) 人形机器人产业进入集中交付期，龙头企业通过资本运作布局量产能力 [5] 行情回顾 - 上周（2025/12/22-2025/12/26）SW机械设备指数上涨4.50%，在申万31个一级行业中排名第6，同期沪深300指数上涨1.95% [3][13] - 2025年年初至今，SW机械设备指数上涨39.84%，在申万31个一级行业中排名第6，同期沪深300指数上涨18.36% [3][16] - 上周机械细分板块涨幅前五为：激光设备（8.59%）、其他自动化设备（6.96%）、磨具磨料（6.85%）、其他专用设备（6.66%）、机器人（6.52%） [19][20] - 2025年年初至今机械细分板块涨幅前五为：金属制品（72.53%）、印刷包装机械（71.84%）、激光设备（70.62%）、制冷空调设备（61.90%）、其他专用设备（60.39%） [20] 核心观点更新：可回收火箭 - 卫星频率及轨道使用规则为“先登先占、先占永得”，抢占太空资源迫在眉睫 [5][22] - 美国SpaceX的“星链”已累计发射超1万颗卫星，其完整星座计划由4.2万颗卫星组成，而地球近地轨道理论容量仅约6万颗 [5][22] - 中国卫星发射数量落后，但规划宏大，例如中国星网（“GW”星座）规划12,992颗，垣信（G60星座）规划约15,000颗 [24][25] - 火箭发射经济性是核心瓶颈，可回收技术是降本关键，据研究，全新火箭成本中一级火箭占比达60% [5][27] - 根据《猎鹰9号火箭发射及箭体复用的分析》，一次复用火箭发射的成本（1500万货币单位）显著低于全新火箭（5000万货币单位） [28] - 中国火箭发射成本显著高于美国，例如“长征二号D”单位发射价格为2.82万元/kg，而“猎鹰9号”回收发射仅为0.87万元/kg，高出比例约224% [28] - 近期长征十二号甲、朱雀三号等可回收火箭高频发射，国家队与民营力量并进，看好可回收火箭在2026年进入发射元年 [5][29] - 商业火箭公司上市政策放宽，上交所发布指引，为采用可重复使用技术的商业火箭公司上市提供条件，代表公司蓝箭已完成IPO辅导 [5] - 报告看好商业火箭核心“铲子股”投资机会，并关注相关公司超捷股份、铂力特 [29] 核心观点更新：人形机器人 - 2025年12月24日，优必选拟以16.65亿元收购锋龙股份43.01%股权 [5][30] - 优必选在人形机器人开发上国内领先，其Walker S2已开启量产交付，全年订单达14亿元 [5][30] - 锋龙股份深耕园林机械、发动机、液压控制系统及汽车零部件，拥有卡特彼勒、博世力士乐等客户，精密制造体系完善 [5][30] - 双方协同互补，锋龙股份在高精度关节、传动系统规模化生产方面的能力，将助力人形机器人实现万台量产 [5][30] - 报告认为2026年人形机器人产业进入集中交付期，量产能力与成本控制将成为企业分化的关键，建议关注国内企业集中上市的机遇 [5][30] 重点数据跟踪：细分行业景气度 - 通用机械：景气度持续承压，11月制造业PMI为49.2%，连续8个月低于荣枯线；2025年10月叉车销量114,250台，同比增长15.9% [32] - 工程机械：景气度加速向上，2025年11月挖掘机总销量20,027台，同比增长13.9%，其中内销9,842台（同比+9.1%），外销10,185台（同比+18.8%） [41][43] - 铁路装备：景气度稳健向上，2025年以来铁路固定资产投资保持在6%左右的稳健增长 [49] - 船舶：景气度下行趋缓，截至2025年11月，全球新造船价格指数为184.33 [52] - 油服设备：景气度底部企稳，中东地区天然气开发维持高景气 [54] - 燃气轮机：景气度稳健向上，全球龙头GEV在2025年1-3季度新签燃机订单19.6GW，同比增长39.0% [61][62] 股票组合 - 近期建议关注的股票组合为：超捷股份、铂力特、恒立液压 [11] - 提供了三家公司截至2025年12月26日的估值与盈利预测数据 [12] 行业重要动态摘要 - 通用机械/泵业：昕恒泵业、安泰泵业、长沙水泵厂等公司在高效节能泵、核级泵等领域获得订单或完成交付 [67] - 机器人/具身智能：卓誉科技单月订单突破5000万元并完成超亿元融资；诺亦腾机器人完成数亿元Pre-A+轮融资；银河通用机器人获得1000台订单；优必选子公司与字节跳动火山引擎达成合作 [67] - 工业母机&3D打印：公大激光发布1000W单模QCW绿光光纤激光器；亚洲新材SLM纯铜粉末打印件实测导热系数达442 W/(m·K)；三帝科技超大尺寸铸造砂型打印机获评年度优质产品；威拉里完成3.1亿元C轮融资，投后估值约21.1亿元；盈普三维拓展欧洲分销渠道 [67][68][70] - 科学仪器：力显智能科技获Pre-A轮融资；国产半导体AMHS提供商新施诺完成超5亿元A+轮融资；赛默飞以909万元中标海关总署气相色谱-三重四极杆质谱采购项目；谱光慧联发布两款高性能智能光谱新品 [70] - 工程机械&农机：铁建重工TBM在海外创独头掘进超16000米纪录；中联重科签署香港首次大批量新能源工程机械设备采购协议；三一智能装备“纯电动无人驾驶矿车电动化关键技术研究”项目获省级立项；中联重科印尼新网点开业现场签约超2亿元 [70] - 铁路装备：越南和发集团开建高铁钢轨厂，年产能70万吨；中企承建尼日利亚拉各斯轻轨蓝线二期；孟加拉国吉大港—多哈扎里铁路升级项目获6.88亿美元贷款；越南老街-河内-海防铁路首期工程开工 [71] - 船舶海工：鹏宏船舶重工获1+1艘1900TEU集装箱船订单；武汉长江船舶设计院签署130米级纯电集散两用船设计合同；苏美达船舶签署两艘皇冠63散货船建造与光租合同；海油工程交付欧洲最大单机容量海上风电项目导管架 [72]