报告投资评级 - 投资评级：增持（维持）[2][5][7] 报告核心观点 - 公司2025年第四季度业绩表现亮眼，预计全年归母净利润同比大幅增长，核心业务增长动能稳固，分析师因此上调盈利预测并维持“增持”评级[5][7] 财务表现与预测 - 2025年业绩预告：预计2025年归母净利润为38.74亿元至46.49亿元，同比增长25.0%至50.0%；预计扣非后归母净利润为36.79亿元至46.15亿元，同比增长18.0%至48.0%[7] - 2025年第四季度业绩：预计单季度归母净利润为6.32亿元至14.06亿元，同比变化-20.8%至+76.4%；以增速区间中位数推算，预计Q4归母净利润为10.19亿元，同比增长27.8%，扣非后归母净利润为9.04亿元，同比增长4.0%[7] - 2025年前三季度业绩：营业总收入为240.29亿元，同比增长16.9%；归母净利润为32.42亿元，同比增长40.9%[6] - 盈利预测上调：预计2025-2027年归母净利润分别为42.53亿元、46.50亿元、50.99亿元（原预测值为40.4亿元、44.6亿元、49.0亿元），同比增长率分别为37.2%、9.4%、9.6%[6][7] - 收入与盈利预测：预计2025-2027年营业总收入分别为319.13亿元、354.34亿元、391.25亿元，同比增长14.2%、11.0%、10.4%；每股收益分别为1.01元、1.11元、1.21元[6] - 盈利能力指标：预计2025-2027年毛利率分别为28.2%、28.4%、28.6%；净资产收益率（ROE）分别为12.9%、13.1%、13.3%[6] - 估值水平：基于当前股价，对应2025-2027年预测市盈率分别为47倍、43倍、39倍[6][7] 分业务分析 - 制冷空调电器零部件业务：公司是该业务的行业龙头，凭借技术积淀与规模化生产优势实现持续增长；行业层面，2025年1-11月中国家用空调总产量1.60亿台，同比增长4.7%，总销量1.84亿台，同比增长0.5%，其中内销在“以旧换新”政策拉动下销量9981万台，同比增长2.8%[7] - 制冷配件细分市场：2025年前三季度制冷空调阀件内销量5.84亿只，同比增长5.8%；2025年10月，截止阀、四通阀和电子膨胀阀销量分别为2036万只、826万只、722万只，同比分别下降29.4%、33.4%、23.7%，主要受去年同期高基数影响[7] - 新能源汽车热管理业务：公司依托全球领先市场布局和标杆客户示范效应，持续拓展优质订单，夯实增长动能；行业层面，2025年1-11月中国新能源汽车产/销量分别为1490.7万辆/1478万辆，同比增长31.4%/31.2%[7] - 机器人业务：报告标题提及“机器人业务放量在即”，显示该业务被视为未来的增长点[5]