报告行业投资评级 - 报告未明确给出对交通运输行业的整体投资评级，但对多个子行业及具体公司给出了明确的投资建议和评级 [5][22][42][44][45][46][47][95] 报告核心观点 - 船舶板块：自10月以来新船订单量价改善，叠加船舶产业指数基金发布，2026年有望迎来开门红，建议关注ST松发、中国船舶、中国动力 [5][22] - 航运板块：圣诞节淡季运价如期回落，考虑到圣诞距离2026年春节较远，若1月份运价出现反季节性上涨，油轮、散货板块有望提前交易春节后运价反弹中枢，2024年第四季度整体油散运价超预期，推荐招商轮船、中远海能H [5][22] - 航空机场板块：当前飞机制造链困境前所未有，全球飞机老龄化趋势预计延续，供给高度约束，同时客座率已达历史高位，客运量增速因供给限制降至历史低位，出入境旅客量增长趋势确定，更多运力将分配至国际航线，行业正处拐点，航空公司效益有望显著提升，迎来黄金时代，推荐中国东航、华夏航空、南方航空、中国国航、春秋航空、吉祥航空、国泰航空 [5][42][44] - 快递板块：快递反内卷进入新阶段，关注行业年报表现及旺季价格情况，提出了行业价格洼地消灭、区域竞争延续分化加剧、更高维度整合并购三种假设，推荐申通快递、圆通速递、极兔速递，重点关注中通快递、韵达股份 [5][45] - 铁路公路板块：铁路货运量及高速公路货车通行量具备韧性，保持稳健增长，高速公路板块两大投资主线（高股息和潜在市值管理催化的破净股）有望贯穿2025年全年 [5][46] 根据相关目录分别进行总结 1. 本周交运行业市场表现 - 市场表现回顾：截至2025年12月26日当周，申万交通运输行业指数上涨1.37%，跑输沪深300指数0.58个百分点（沪深300指数上涨1.95%）[6] - 子行业涨跌：三级子行业中，原材料供应链服务板块涨幅最大，为6.57%，航空运输板块跌幅最大，为-0.75% [6][8] - 年初至今表现：2025年初以来累计涨幅最大的三级子行业为公路货运，涨幅达52.05% [11] - 个股表现：上周超额收益最大的公司为安通控股（59.4%），自月初以来超额收益最多的公司为龙洲股份（56.9%）[13] - 年度涨幅：2025年至今A股涨幅前三为原尚股份（236.50%）、安通控股（131.45%）、龙洲股份（110.40%），港股涨幅前三为德翔海运（127.56%）、中国东方航空股份（96.91%）、极兔速递-W（72.92%）[14] - 高股息标的：报告列出了A股及港股交通运输行业的高股息标的及其关键财务指标，例如A股的中谷物流预测股息率达8.12%，港股的中远海控股息率TTM达12.76% [20][21] 2. 子行业周观点 2.1 航运造船 - 原油运输：假期因素导致VLCC运价大幅回撤，12月24日VLCC加权平均运价环比下滑34.4%，其中中东-远东运价录得57，218美元/天，环比下跌48%，元旦后运价较难判断，苏伊士型原油轮运价环比上涨7.6%至92，551美元/天，阿芙拉型原油轮运价环比下滑0.9%至61，194美元/天 [5][23] - 成品油运输：12月24日LR2-TC1 TCE运价环比小幅上涨0.4%至36，307美元/天，MR大西洋一揽子运价环比下滑13%至25，221美元/天，太平洋市场一揽子运价环比小幅下滑1.1%至30，758美元/天 [5][24] - 干散货运输：假期临近需求放缓，BDI指数于12月24日录得1，877点，环比下滑7.2%，各船型运价均下跌，其中海岬型船运价环比下滑8.4%至27，523美元/天，巴拿马型船运价环比下滑4.2%至11，405美元/天，超灵便型船运价环比下滑7.3%至12，427美元/天 [5][25] - 集装箱运输：欧美干线进入春节前集中发运期，运价明显上涨，12月26日SCFI指数录得1，656.32点，环比上涨6.7%，其中西北欧航线运价上涨10.2%至1，690美元/TEU，地中海线上涨10.9%至3，143美元/TEU，美西航线上涨9.8%至2，188美元/FEU，美东航线上涨6.6%至3，033美元/FEU，需继续关注红海复航节奏 [5][26] - 造船：截至12月19日，新造船价格指数收报184.57点，周环比下滑0.02%，较2025年初下跌2.39%，近期仍有新订单签约，继续推荐中国船舶、中船防务，关注苏美达、松发股份、扬子江 [27] 2.2 航空机场 - 行业动态：2025年11月上海国际旅游入境人数达98.30万人次，同比2024年增长41.1%，恢复至2019年的116.4%，创历史新高，北京入境游客量达47.59万人次，恢复至2019年的151.1%，创同期新高，11月民航正班客座率达85.7%，创同期新高 [43] - 公司动态：海南机场完成对美兰空港的收购，持有其50.19%股份，交易价款约23.39亿元人民币，实现对海南岛内三大国际机场的统一运营 [43] - 油汇变化：本周人民币兑美元中间价升值0.27%，七天移动平均油价为61.27美元/桶，环比上涨0.7% [44] 2.3 快递 - 行业数据：2025年11月快递业务量完成180.6亿件，同比增长5.0%，快递业务收入完成1，376.5亿元，同比下降3.7%，1-11月累计业务量1，807.4亿件，同比增长14.9% [45] - 公司动态：圆通速递全货机首航嘉兴南湖机场，东方天地港同步投产 [45] 2.4 铁路公路 - 行业数据：12月15日—12月21日，国家铁路运输货物7，836.6万吨，环比下降1.96%，全国高速公路货车通行5，544.1万辆，环比增长2.02% [5][46] - 政策与规划：交通运输部预计2025年将完成交通固定资产投资超3.6万亿元，新增高速铁路超2，000公里、高速公路约8，000公里 [46] 4. 重点公司盈利预测与相对估值表 - 报告列出了重点覆盖公司的盈利预测与估值数据，例如中国国航2025年预测EPS为0.25元，对应PE为35倍，南方航空2025年预测EPS为0.20元，对应PE为38倍 [95]