报告行业投资评级 * 报告未明确给出统一的行业投资评级，但整体观点积极，认为机器人行业景气度加速向上，商业化加速，并给出了具体的投资建议[1][3][8] 报告的核心观点 * 机器人行业景气度加速向上，本体上市潮来临，行业商业化加速[1] * 具身智能是AI最强应用，人形机器人是具身智能最重要的方向之一，以ROBO+为代表的赛道将重塑整个汽车产业链，成为最强产业趋势[3][27] * 2025年是具身智能的“量产元年”，行业正从政策引导转向商业化落地，本体企业已迈入技术落地与商业化扩张并行的关键阶段[8][14] 根据相关目录分别进行总结 一、机器人行业动态 * 产业链协同与生态构建加速：宁波东力与尼得科传动签署全球战略协议[4][9]；宁波华翔子公司既与大寰机器人合作研发灵巧手，又为头部厂商代工机器人关节产品[8][19]；万向钱潮规划2026年建成120万套机器人专用轴承产能并推进泰国海外基地建设[8][19][24] * 商业化落地与场景拓展取得突破：智元机器人2025年有望出货5000台机器人、营收超10亿元[8][13]；银河通用落地超1000台机器人部署订单[8][13]；众擎机器人斩获超3000台巡逻巡检场景意向订单[8][13]；维他动力发布全球首款无需遥控智能机器狗，开售52分钟订单破千，首日销售额达数千万元级[2][8][13] * 核心技术研发与资本支撑同步强化：凯龙高科启动国内首个具身智能机器人灵巧手全操作力智能检测设备[4][9]；震裕科技计划投资不低于10亿元建设机器人驱动总成核心部件项目，并通过可转债募资约2.8亿元投向人形机器人精密模组[8][19][24]；云深处科技启动上市辅导[8][13]；三花智控发布2025年业绩预告，预计归母净利润38.74亿 - 46.49亿元，同比增长25%-50%[8][19][21] * 行业标准建设启动：人形机器人与具身智能标准化技术委员会于12月26日成立，旨在引领行业标准规范[4][9][11] 二、本体公司进展 * 优必选：第1000台工业人形机器人Walker S2下线，2025年产能已突破1000台，交付量超过500台，并计划在2026年将年产能提升至万台规模[1][8][17]；与广西政府签署战略合作协议，共同打造机器人制造与产业升级高地[1][16]；以总对价16.65亿元收购锋龙股份43%股权[13][15]；与字节跳动火山引擎达成具身智能合作[13] * 智元机器人：公司透露2025年有望出货5000台机器人，销售收入超过10亿元，2026年出货及营收实现数倍增长[8][13][15] * 维他动力：推出全球首款无需遥控超能机器狗，售价12,988元，创始权益价9,988元，计划2026年1月启动公测[2][13][26] 三、核心零部件公司进展 * 宁波华翔：子公司华翔启源与国内头部机器人关节厂商签订生产合同，未来两年为其生产机器人关节产品，旨在为开发基于PEEK材料的核心关节件打下基础[1][19][25]；同时与大寰机器人签约，两年内合作研发、制造并销售人形机器人灵巧手[19][21] * 三花智控：发布2025年业绩预告，预计归母净利润38.74亿 - 46.49亿元，同比增长25%-50%，跨领域技术复用优势兑现[8][19][21] * 震裕科技：计划投资不低于10亿元建设新能源车、低空飞行器及具身人形机器人驱动总成核心部件项目[19][24]；拟发行可转债募资不超18.8亿元，其中约2.8亿元投向人形机器人精密模组项目[19][24] * 万向钱潮：2026年计划建成机器人专用轴承产能120万套，并积极推进泰国海外基地建设[8][19][24] * 沃特股份：部分机器人材料已完成客户测试，待跟进后续量产节奏[19][24] 四、投资建议 * 关注本体：汽车主机厂、3C品牌商因掌握需求场景和硬件供应链，竞争优势提升；同时看好拥有大脑、硬件迭代能力和需求场景的厂商，如特斯拉、Figure、华为、字节、小米和智元等[3][27] * 把握供应链“门票行情”：2025年下半年重点关注特斯拉、智元、华为的供应链。特斯拉链预计短暂停滞后将重新启动，下半年各环节定点将陆续落地，关注触觉传感器、谐波减速器、摆线针轮、高功率密度电机、PEEK以及粉末冶金工艺[3][28] * 跟踪技术迭代：2025年下半年重点关注灵巧手、电机和PEEK等。灵巧手关注触觉传感器技术方案迭代和丝杠加工技术迭代（如冷锻工艺）；电机赛道关注新型磁材如钐铁氮；PEEK因成本下降和龙头示范效应，替代传统材料将加速，应用有望从丝杠保持架延伸到其他部件[3][28]