报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 在马棕减产以及海关政策收紧担忧的情况下 油脂短期或震荡偏强 [6][10][21] 各部分总结 周度观点及策略 基本面观点 - 豆油方面 南美主产区近期降雨有利已播大豆生长 [6] - 棕榈油方面 马棕12月1 - 25日产量环比减少9.12% 出口量环比增加1.6% 前25日产量降幅扩大且出口降幅缩小 利多棕榈油 [6] - 菜油方面 第一船澳菜籽未通关进入压榨 国内菜籽供应偏紧 多家企业计划接货菜油01仓单 菜油大幅上涨 [6] 策略观点与展望 - 单边 建议棕榈油05支撑位参考8200 - 83100 期权暂观望 [8] - 套利 暂观望 [10] - 展望 关注各国生柴政策、东南亚棕榈油产量和出口情况、中国进口菜籽政策、原油价格 [10] 产业链结构 - 期现市场 - 上周油脂震荡偏强 因马棕12月前25日产量大降 [21] - 豆棕价差、菜棕价差、菜豆价差宽幅震荡 均建议暂观望 [27] 产业链结构 - 供给端 马棕月度数据 - 11月MPOB报告显示 马来西亚11月毛棕榈油产量较前月减少5.30%至193.55万吨 消费量环比增长31.84%至37.18万吨 出口量大幅下滑28.13%至121.28万吨 11月底棕榈油库存较前月增加13.04% 至283.54万吨 超预期累库 利空棕榈油价格 [43] 国内大豆豆油进口量&压榨量&库存量 未提及具体分析内容 仅展示相关数据图表 [45][47][48][49][50][51][53] 国内菜籽菜油进口量&压榨量&库存量 未提及具体分析内容 仅展示相关数据图表 [55][57][58][59][60][61][63] 中国棕榈油进口量 未提及具体分析内容 仅展示相关数据图表 [65][67] 产业链结构 - 需求端 未提及具体分析内容 仅展示油脂成交量相关数据图表 [70][71][73][74][75][76][77] 产业链结构 - 库存 - 截至2025年12月19日 全国重点地区豆油商业库存112.35万吨 环比上周减少1.39万吨 降幅1.22% 同比增加17.06万吨 涨幅17.90% [80] - 截至2025年12月19日 全国重点地区棕榈油商业库存70万吨 环比上周增加4.73万吨 增幅7.25% 同比增加16.16万吨 增幅30.01% [80] - 截至2025年12月19日 沿海地区主要油厂菜籽库存为0万吨 较上周持平 菜油库存为0.5万吨 较上周减少0.15万吨 未执行合同为2.15万吨 较上周减少0.05万吨 [84] 产业链结构 - 盘面进口利润 - 截至2025年12月2614日 1月船期24度棕榈油盘面进口利润为 - 352元/吨 [90]