美联储政策分析 - 2025年12月FOMC会议后启动准备金管理购买，首月规模为400亿美元[2] - RMP预计在2026年4月前保持高位，之后或放缓至每月200-250亿美元[2] - RMP是技术性流动性管理操作，旨在维持充足准备金，不改变货币政策立场[3] - RMP与QE有本质区别：RMP是市场中性操作，QE是广义的收益率曲线管理[3] - QE的前置条件是政策利率降至零下限，在重回零利率前美联储不会重启QE[4] - 美联储百年史上仅出现四次类QE式扩表，均发生在零利率之后[4] 市场数据与表现 - 当周标普500指数上涨1.4%，COMEX银价上涨4.7%至78.8美元/盎司[5] - 美国三季度实际GDP环比年化增速为4.3%，远超市场预期的3.3%[5] - 截至12月24日，美国TGA余额降至8015亿美元[5] - 2025日历年累计财政赤字为1.77万亿美元，低于去年同期的1.95万亿美元[5]