报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 11月中下旬以来长债尤其是超长债大幅调整，银行可能是抛售力量，与年末久期指标约束有关，研究明年银行相关指标能否缓解及增配空间[1] - 近年来银行资负久期错配问题加剧，部分国有行银行账簿利率风险指标逼近监管上限，2024年农行、工行、建行的ΔEVE/一级资本净额接近-15%的监管上限[1][19] - 2026年银行账簿利率风险监管标准大概率调整，预计可能通过下调利率冲击幅度、放松监管指标上限、特别国债补充一级资本等方式缓解指标压力，下调冲击幅度和发行特别国债补充资本可能性较大，指标压力将较今年有所缓解[2][4] 根据相关目录分别进行总结 银行账簿利率指标监管政策不断演进 - 2008年国际金融危机后银行账户利率风险管理重要性凸显，2009年银监会发布银行账户利率风险监管规定，明确相关要求[8] - 2016年巴塞尔银行监管委员会发布银行账簿利率风险标准，2017年我国全面修订2009年指引，提升风险管理精细化水平[8] - 2024年7月巴塞尔委员会修订银行账簿利率冲击情景，要求2026年1月1日实施，“平行上移”情形冲击幅度由250BP调整为225BP[2][9] 国有行ΔEVE/一级资本净额逼近上限 - 银行将金融资产划分为三类账户，TPL对应交易账簿，AC和OCI对应银行账簿，拉久期通过AC和OCI账户会面临利率风险管控指标[10] - 银行账簿利率风险包括缺口风险、基准风险和期权性风险，其经济价值变动计算有五个步骤，六种标准化利率冲击情景有具体幅度[13][15] - 近年来银行资负久期错配加剧，2024年农行（-14.31%）、工行（-14.71%）、建行（-14.73%）的ΔEVE/一级资本净额接近-15%的监管上限[19] 银行账簿利率风险如何缓解 - 银行账簿业务多、规模大，银行应对措施有限，未来指标调整依赖监管动作[21] - 2025年按特定方法测算银行账簿利率风险，预计农行、工行、建行超15%监管红线，多家银行指标边际恶化[22] - 2026年可能措施：下调利率冲击幅度25BP，△EVE/一级资本净额监管缓冲空间增加1.3%，可支撑大行承接30Y政府债6490亿元等；放松监管指标上限，上调1%可支撑大行承接30Y政府债4840亿元等；特别国债补充一级资本，农行、工行各增资2500亿元，可支撑大行承接5Y、10Y、30Y政府债增量规模分别为10166亿元、4779亿元和2387亿元[2][3][23] - 上调监管阈值可能性不大，下调利率冲击幅度和增发特别国债补充资本可能性大，2026年年初国有行ΔEVE/一级资本净额普遍改善，IRRBB压力预计缓解[4][28]