报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 1月运价走势分歧仍存，预计短期整体维持震荡，EC2602合约多单大部分逢高止盈，剩余轻仓持有，关注后续船司宣涨和货量改善节奏，远月合约受复航预期影响预计受到压制，套利建议观望 [5][61] 根据相关目录分别进行总结 第一章 综合分析与交易策略 - 12月26日SCFI欧线报1690美金/TEU，环比+10.24%；12月22日SCFIS欧线报1589.2点，环比+5.2% [5][61] - 现货运价方面，各船司1月报价有差异，12 - 1月发运预计逐渐好转，12月运力有所减少，1月/2月本期运力较上期变化不大，MSK发布2026年春节空班计划并自1月5日PSS涨至400/800 [5][61] - 巴以和谈第二阶段开启但曲折，部分船司试航红海后复航预期加强，可能压制远月合约 [5][61] 第二章 核心逻辑分析 盘面回顾 - 本周市场博弈1月运价走势，EC盘面维持震荡，周初受节前出货潮和爆仓讯息影响，EC2602合约突破1900点后回调，后因船司报价不及预期继续震荡 [8] 现货运价 - 12月26日SCFI欧线报1690美金/TEU，环比+10.24%，符合前期船司宣涨预期 [11] - 近期船司揽货改善，现货运价处高位，关注1月下半月是否宣涨 [14][15] 现货运价指数 - 12月22日SCFIS欧线报1589.2点，环比+5.2%，大幅不及市场预期，可能受线下低价货影响 [18] 第三章 周度数据追踪 供给端 - 12月26日，欧线（含地中海）部署运力50.62万TEU，较上周略有下降 [24] - 12月运力部署略有减少，关注船司春节空班计划 [29] - 上海 - 北欧5港12月周均运力为27.37万TEU，2026年1月/2月周均运力为29.96/28.12万TEU，关注船司船舶调配 [31] 需求端 - 11月我国外贸稳定增长，虽面临美国关税压力，但通过多元化布局展现韧性，11月对欧盟出口同比增14.3%等，商品出口总额同比涨5.9% [35][36] - 11月中国出口品类呈现重点品类分化、机电产品主导增长态势 [36] - 12月及1月集运旺季来临，货量有望改善 [41] - 2025年10月亚洲 - 欧洲、北美等航线集装箱发运量有不同表现，1 - 10月累计数据也有差异 [43] - 12月欧洲经济增长放缓，综合PMI初值回落，制造业收缩，德法经济表现背离 [48] 周转端 - 截至12月26日，欧地航线集装箱绕航数量257艘，占比70.2%，绕航数量小幅下降 [49] 地缘风险 - 巴以和谈第二阶段推进曲折，双方表态显示局势仍紧张 [55] 重点资讯更新 - 宏观资讯：12月26日，美联储明年1月降息25个基点概率为15.5%等；12月25日，商务部反对美对华半导体产品加征301关税 [56] - 地缘政治：12月24 - 25日，哈马斯与以色列就停火等问题表态 [55] - 船舶资讯：12月18 - 19日，马士基旗下船穿越红海曼德海峡；1 - 11月港口货物和集装箱吞吐量有增长；未来五周部分航线空班情况；阳明欧洲线长约谈判进度吃力 [58]