报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棉花短期多空因素交织，在情绪驱动下有一定支撑，中长期棉价上方空间大于下方空间；白糖国内现货市场止跌企稳，盘面反弹修正超跌后，预期后期震荡为主[1] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 棉花周四ICE美棉休市，郑棉主力合约环比涨0.74%，报14255元/吨，持仓增20504手至83.51万手，3128B现货价格指数15000元/吨，较前一日涨90元/吨；近期郑棉期价重心震荡上行，预期偏强是行情驱动主因之一，市场有明年新疆植棉面积调控声音，协会已发布通告；后续关注消费表现、下游补库需求、宏观降准降息及棉花目标价格补贴政策细则[1] - 白糖截至12月24日，泰国累计甘蔗入榨量1153.21万吨，较去年同期降14.54%，含糖分降0.08%，产糖率增0.027%，产糖量100.05万吨，较去年同期降14.28%；广西制糖集团报价5320 - 5410元/吨，云南制糖集团报价5140 - 5260元/吨，报价持稳，加工糖厂主流报价5780 - 5900元/吨，个别上调30元/吨；原糖市场休市[1] 日度数据监测 - 棉花1 - 5合约价差40，环比增10，主力基差1024，环比降67，新疆现货15086元/吨，环比涨5，全国现货15279元/吨，环比涨8[2] - 白糖1 - 5合约价差109，环比降7，主力基差131，环比降7，南宁现货5340元/吨，环比持平，柳州现货5400元/吨，环比持平[2] 市场信息 - 12月25日棉花期货仓单4626张，较上一交易日增256张，有效预报3880张；各地区棉花到厂价新疆15086元/吨、河南15319元/吨、山东15318元/吨、浙江15385元/吨；纱线综合负荷50.3，较前一日降0.1，库存28，较前一日持平；短纤布综合负荷51.3，较前一日持平，库存31.8，较前一日持平[3] - 12月25日白糖现货价南宁5340元/吨、柳州5400元/吨，较前一日持平；期货仓单5038张，较前一交易日持平，有效预报1102张[3] 图表分析 - 展示棉花主力合约收盘价、基差、1 - 5价差、1%关税配额下内外价差、仓单及有效预报、中国棉花价格指数3218B等图表[6][7][9] - 展示白糖主力合约收盘价、基差、1 - 5价差、仓单及有效预报等图表[12][15]