报告行业投资评级 - 股指：震荡 [1] - 国债：偏强 [1] 报告的核心观点 - 周四沪指 7 连阳，沪深京三市超 3700 股飘红，成交 1.94 万亿，沪指、深成指、创业板指分别涨 0.47%、0.33%、0.3%；股指期货围绕 10 月以来中枢下沿震荡，大小盘指数分化有限，板块轮动频繁，市场情绪温和 [1][4] - 12 月政治局会议与中央经济工作会议召开，预计明年 5%的 GDP 增长目标不变，政策发力方向集中在“稳内需”和“促进新质生产力快速发展”，财政与货币政策组合发力规模或小幅提升 [1] - 海外方面，美联储降息 25bp 且重启扩表，但 2026 年降息预期分化致美股科技股震荡，日本央行近期议息会议需关注加息对套息交易资金的影响；重要会议对股指影响偏长期，短期仍震荡 [1] - 周四国债期货收盘，30 年期、10 年期、5 年期、2 年期主力合约分别跌 0.24%、0.02%、0.03%、0.02%；央行 12 月 25 日开展 1771 亿元 7 天期逆回购，预告开展 4000 亿元 MLF，实现净投放 1888 亿元 [1][2] - 资金面 DR001 下行 0.3BP 至 1.26%，DR007 上行 10BP 至 1.48%；预计 2026 年货币政策稳中偏松但降息操作谨慎，短期资金面宽松，债市震荡格局难改 [2] 根据相关目录分别进行总结 一、研究观点 - 股指短期震荡，近期围绕 10 月以来中枢下沿震荡，大小盘指数分化有限，板块轮动频繁，市场情绪温和；重要会议对股指影响偏长期，政策发力方向集中在“稳内需”和“促进新质生产力快速发展”，财政与货币政策组合发力规模或小幅提升；海外方面关注美联储降息预期分化及日本央行议息会议 [1] - 国债短期偏强，周四国债期货主力合约多数下跌，央行开展逆回购和 MLF 操作实现净投放，资金面短期宽松但债市震荡格局难改，2026 年货币政策稳中偏松但降息操作谨慎 [1][2] 二、 日度价格变动 - 股指期货：IH、IF、IC、IM 较前一日分别涨 7.0、15.6、80.2、91.4，涨跌幅分别为 0.23%、0.34%、1.11%、1.25% [3] - 股票指数：上证 50、沪深 300、中证 500、中证 1000 较前一日分别涨 7.7、8.5、58.7、73.0，涨跌幅分别为 0.25%、0.18%、0.80%、0.97% [3] - 国债期货：TS、TF、T、TL 较前一日分别跌 0.016、0.035、0.035、0.33，涨跌幅分别为 -0.02%、-0.03%、-0.03%、-0.29% [3] 三、市场消息 - 商务部反对美对华半导体产品加征 301 关税并提出严正交涉 [4] - A 股收盘沪指 7 连阳，深成指、创业板指探底回升，超 3700 股飘红，成交 1.94 万亿；造纸板块拉升，海南板块下挫；商业航天、机器人概念爆发 [4] 四、图表分析 4.1 股指期货 - 展示 IH、IF、IM、IC 主力合约走势及当月基差走势图表 [6][7][9] 4.2 国债期货 - 展示国债期货主力合约走势、国债现券收益率、各期限国债期货基差、跨期价差、跨品种价差及资金利率图表 [13][14][19] 4.3 汇率 - 展示美元对人民币中间价、欧元对人民币中间价、远期美元兑人民币 1M 和 3M、远期欧元兑人民币 1M 和 3M、美元指数、欧元兑美元、英镑兑美元、美元兑日元图表 [23][25][27][29][31]