报告行业投资评级 - 苹果投资策略为中性 [4] - 红枣投资策略为中性 [8] 报告的核心观点 - 苹果优果价格坚挺，红枣旺季消费偏弱 [1] - 苹果市场处于供需博弈阶段需关注春节备货和终端走货情况，红枣市场供增需稳需关注下游走货节奏 [3][8] 苹果观点 市场要闻与重要数据 - 期货方面苹果2605合约昨日收盘9208元/吨较前一日变动 +17 元/吨幅度 +0.18% [1] - 现货方面山东栖霞80 一二级晚富士价格4.10元/斤较前一日变动 +0.00 元/斤，现货基差 AP05 - 1008较前一日变动 -17；陕西洛川70 以上半商品晚富士价格4.20元/斤较前一日变动 +0.00 元/斤，现货基差 AP05 - 808较前一日变动 -17 [1] 近期市场资讯 - 库内晚富士主流行情稳定成交氛围一般，洛川部分产区果农货价格略有松动询价增多，库内包装发运略有增加但主流仍为客商发自存货源 [2] - 西部产区客商零星寻货多要果农两级货源，下捡、高次少量走货，客商少量包装自存货补充市场；山东产区出库放缓，少量75 货源出库，维纳斯、奶油果按需出库，其余货源交易不多 [2] - 下游市场消费清淡，柑橘、车厘子等水果占据市场热度，苹果日内消化有压力，产区临近节日客商询价及包装发运或增多，预计今日成交平淡，主流价格以稳为主 [2] 市场分析 - 昨日苹果期价小幅上涨，当前库存交易活跃度低，货源流通以客商自行提货为主，整体价格变化不明显，优质货源价格坚挺，中等及次级货源价格承压走弱 [3] - 圣诞节临近整体走货偏缓，库存结构优果偏少、差货较多，柑橘类低价压力持续存在，需跟踪销区情况 [3] - 上周苹果主产区行情延续淡季特征，“双旦”节日备货未带来明显提振，果农货成交零星；销区市场交易氛围清淡，前期到货量先增后减，终端走货同比不快，二三级批发商拿货吃力，市场人流量减少 [3] - 砂糖橘等低价柑橘类水果大量上市抢占市场份额，对苹果销售冲击大，中转库出现积压情况 [3] - 需关注春节备货启动氛围和终端市场走货情况，若备货氛围提前升温，终端采购需求集中释放，将推动优果价格走强，带动中低端货源去库，市场或转向偏多 [3] 策略 - 当前库存数量和质量普遍偏低，优果价格表现强，偏差货源销售压力大，终端需求低迷，节日备货还有时间，低价替代水果压缩苹果市场空间，中转库库存积压压力未缓解，市场处于供需博弈阶段 [4] 红枣观点 市场要闻与重要数据 - 期货方面红枣2605合约昨日收盘8905元/吨较前一日变动 +15 元/吨幅度 +0.17% [5] - 现货方面河北一级灰枣现货价格8.40元/公斤较前一日变动 +0.00 元/公斤，现货基差 CJ05 - 505较前一日变动 -15 [6] 近期市场资讯 - 新疆产区灰枣收购扫尾，剩余货源不多成交少量，各产区价格不同，阿克苏地区通货主流价格参考5.00 - 5.30 元/公斤，阿拉尔地区通货主流价格参考5.20 - 5.80 元/公斤等 [6] - 12月24日，河北崔尔庄市场停车区到货5车，到货等外、成品均有，部分到货质量一般价格低，一级7.30元/公斤，二级6.00元/公斤；广东如意坊市场到货车5车，价格以稳为主，下游客商按需拿货，早市成交2左右 [6] 市场分析 - 红枣期价昨日小幅上涨，当前新枣收购多数产区收尾，整体余货不多，成交活跃度低，市场交易以新货为主，枣果偏小但质量较好 [7] - 红枣进入季节性累库期，新货和陈货积压，供应面偏宽松，出货节奏平缓，消费处于旺季但较差，需关注春节备货情况 [7] - 新疆主产区灰枣收购进入扫尾阶段，剩余货源有限，部分卖方挺价，收购遵循“以质论价、优质优价”原则，各产区产量逐渐明朗 [7] - 各销区红枣市场到货量波动、供应充足、需求按需释放，不同区域因货源结构、流通节奏差异，价格表现有分化，整体交易氛围清淡，实际成交以质论价、随行就市 [7] - 库存环比小幅累积、同比大幅增长，销区库存充裕，供应端压力显现，库存走势与旺季消费表现高度绑定，若终端需求释放，库存去化加快可支撑行情稳顶；若消费不及预期，库存积压压力将加剧市场价格波动 [7] 策略 - 当前产区收购基本收尾，库存旧季结转货源与新季上市货源叠加，供应端增量与需求端平稳形成供增需稳格局，库存压力对市场行情阶段性压制，陈货低价销售挤压新货销售空间；销区即将进入消费旺季，需跟踪下游走货节奏 [8]