报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 大连商品交易所要求自JM2701合约开始按修改后的《大连商品交易所焦煤期货合约》和《大连商品交易所焦煤期货业务细则》实施 [2][7] - 新规则降低硫分扣罚标准，利于中硫煤参与交割，变相降低低硫煤和蒙煤交割价值 [2][7] - 新规则将反应后强度由高强度奖励变为低强度扣罚，符合市场需求，利于山西煤参与交割，变相降低蒙煤交割价值 [2][7] - 新规则将唐山和天津指定交割仓库升贴水由170元/吨调整为140元/吨，贴近当前运费，利于山西煤参与交割，变相降低蒙煤交割价值 [2][7] 根据相关目录分别进行总结 大连商品交易所焦煤期货合约修改与变化 - 自JM2701合约开始实施修改后的合约和细则 [2][7] - 降低硫分扣罚标准，利于中硫煤交割，降低低硫煤和蒙煤交割价值 [2][7] - 反应后强度变为低强度扣罚，利于山西煤交割，降低蒙煤交割价值 [2][7] - 唐山和天津指定交割仓库升贴水调整为140元/吨，利于山西煤交割，降低蒙煤交割价值 [2][7] - 标准品质量要求中，试验焦炉生产焦炭反应后强度由[60%,65%)变为≥65.0% [8] - 替代品升贴水变化，如硫分扣罚和奖励标准调整、反应后强度升贴水规则改变等 [9] 仓单成本分析 - 焦煤2701及之后合约仓单成本均有不同程度提升 [10] - 山西中硫焦煤旧规则品质升水80元/吨，新规则升水0元/吨，成本增加80元/吨 [10] - 山西低硫焦煤旧规则品质升水230元/吨，新规则升水90元/吨，成本增加140元/吨 [10] - 蒙煤5精煤旧规则品质升水70元/吨、仓库升水170元/吨，新规则品质贴水40元/吨、仓库升水140元/吨，成本增加140元/吨 [11][12] - 澳洲中挥发硬焦煤旧规则品质升水180元/吨、仓库升水170元/吨，新规则品质升水70元/吨、仓库升水140元/吨，成本增加140元/吨 [12] - 还列出平煤主焦1号、山焦日照1号等不同煤种仓单成本情况 [13]