报告行业投资评级 - 单边：铝谨慎偏多，氧化铝谨慎偏空，铝合金谨慎偏多；套利中性 [9] 报告的核心观点 - 短期铝价上涨受限于消费转淡季、到货量增加、库存难去化等因素，向上突破有难度；长期海外电力成本或抬升，国内库存低且有降息降准预期，铝价回调深度有限 [6] - 氧化铝处于长单谈判期，现货价格下滑慢，近月合约贴水收窄，但基本面未改善，矿供应充足、价格承压，供给过剩格局难改，库存将持续增加 [8] 相关目录总结 铝现货 - 华东A00铝价22030元/吨，较上一交易日变化160元/吨，升贴水-170元/吨；中原A00铝价21870元/吨，升贴水-330元/吨；佛山A00铝价21940元/吨，较上一交易日变化150元/吨，升贴水-255元/吨 [1] 铝期货 - 2025-12-24日沪铝主力合约开于22290元/吨，收于22330元/吨，较上一交易日变化205元/吨，最高价22340元/吨，最低价22050元/吨，成交294532手，持仓296924手 [2] 库存 - 截止2025-12-24，国内电解铝锭社会库存60.0万吨，较上一期变化2.2万吨，仓单库存76436吨，较上一交易日变化347吨，LME铝库存521050吨，较上一交易日变化1450吨 [2] 氧化铝现货价格 - 2025-12-24山西价格2715元/吨，山东价格2640元/吨，河南价格2725元/吨，广西价格2775元/吨，贵州价格2810元/吨，澳洲氧化铝FOB价格313美元/吨 [2] 氧化铝期货 - 2025-12-24氧化铝主力合约开于2520元/吨，收于2554元/吨，较上一交易日收盘价变化34元/吨，变化幅度1.35%，最高价2581元/吨，最低价2520元/吨，成交171600手，持仓110145手 [2] 铝合金价格 - 2025-12-24保太民用生铝采购价格16900元/吨，机械生铝采购价格17200元/吨，价格环比昨日变化200元/吨；ADC12保太报价21500元/吨，价格环比昨日变化200元/吨 [3] 铝合金库存 - 社会库存7.23万吨，厂内库存5.83万吨 [4] 铝合金成本利润 - 理论总成本21188元/吨，理论利润12元/吨 [5] 市场成交 - 广西以出厂价2730元/吨的价格成交2500吨，巴西以FOB335美元/吨成交3万吨氧化铝2月船期 [7]