报告行业投资评级 - 单边中性，短期观望为主；跨期、跨品种、期现、期权暂无策略 [2] 报告的核心观点 - 终端需求改善乏力，盘面震荡运行，LPG短期基本面多空因素交织，中期海外供应增长趋势延续，全球平衡表供过于求，市场不具备持续性短缺条件，上方阻力仍存 [1] 市场分析 - 12月24日各地区LPG价格：山东市场4220 - 4350元/吨，东北市场4100 - 4300元/吨，华北市场4200 - 4350元/吨，华东市场4250 - 4400元/吨，沿江市场4570 - 4960元/吨，西北市场4100 - 4270元/吨，华南市场4440 - 4530元/吨 [1] - 2026年1月下半月中国华东冷冻货到岸价格丙烷598美元/吨（涨2美元/吨），折合人民币4639元/吨（涨12元/吨）；丁烷588美元/吨（涨2美元/吨），折合人民币4562元/吨（涨12元/吨） [1] - 2026年1月下半月中国华南冷冻货到岸价格丙烷591美元/吨（涨2美元/吨），折合人民币4585元/吨（涨12元/吨）；丁烷581美元/吨（涨2美元/吨），折合人民币4507元/吨（涨12元/吨） [1] - 近期LPG外盘价格震荡偏强，国内市场氛围平淡，昨日现货价格涨跌互现，山东民用气与醚后碳四市场主流成交价格下跌，终端燃烧需求清淡，局部出货有压力，醚后碳四成交氛围偏弱，多数地区醚后碳四与民用气价格倒挂压制PG盘面 [1]