GDP增长表现 - 美国第三季度GDP环比折年率录得4.3%，超出3.3%的市场预期[2] - 第三季度GDP同比增速为2.3%，但仍低于去年同期的2.8%[2] - 居民消费和净出口是增长两大支柱，分别贡献2.4和1.6个百分点[2] 增长结构分化 - AI相关投资在2025年前三季度对实际GDP共计拉动0.8个百分点，而私人消费共计拉动1.1个百分点[10] - 耐用品消费（如汽车、家具）和住宅投资等顺周期部门依然疲软，在降息近200个基点后未见起色[15] - 消费增长伴随实际可支配收入同比增速放缓，且储蓄率下降[20] 消费与就业市场矛盾 - 剔除医疗与国际旅行后的“狭义”实体服务消费增速相对平稳，未明显反弹[25] - 第三季度经济快速增长的同时，面临失业率跳升和非农新增就业趋势下行[26] - 谘商会数据显示劳动力充足率仍在放缓，指向失业率潜在上行[29] 政策与风险展望 - 报告认为增长质量没有表观数字强劲，货币政策仍需向鸽派方向倾斜[31] - 主要风险包括特朗普政策不确定性、全球关税影响、技术突破及数据测算误差[32]