证券研究报告 | 宏观研究 gszqdatemark 2025 12 24 年 月 日 宏观点评 剔除噪音后依然良好——美国三季度 GDP 点评 2、GDP 公布后，资产价格涨跌互现，美联储降息预期小幅下调。 >大类资产表现：GDP 公布后，主要资产涨跌互现。截至 12/24 收盘，标 普 500、纳斯达克、道琼斯指数分别上涨 0.5%、0.6%、0.2%，10Y 美债 收益率小幅上行 0.2bp 至 4.16%，美元指数下跌 0.4%至 97.9，现货黄金 上涨 0.9%至 4484.9 美元/盎司。 >降息预期变化：GDP 公布后，美联储降息预期小幅下调。利率期货隐含 的 1 月降息概率从 20%降至 13%，2026 全年降息次数从 2.3 次降至 2.1 次，即仍是大概率仅降息 2 次。 3、继续提示：2026 年美国经济大概率弱复苏，关注年初降息博弈。 >美国经济展望：在年度报告《弱复苏与再平衡——2026 年海外宏观展望》 中我们曾指出，2026 年美国经济在"资产负债表修复+宽货币+宽财政+AI 投资浪潮"的支撑下有望迎来复苏，但"利率仍高+关税影响+难以共振" 导致复苏动能偏弱。此外，四季度受 ...