报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个期货品种进行分析并给出投资建议 如股指期货关注流动性修复持续性和结构 若兑现指数或走强关注IH；国债期货中短债或震荡偏强 但赔率大于方向；钢矿短期预计震荡整理 中长期维持逢高偏空思路等 [9][10][14] 根据相关目录分别总结 基于基本面研判 |趋势判断|品种| | --- | --- | |趋势空头|硅铁、锰硅、鸡蛋、合成橡胶、工业硅| |震荡偏空|烧碱、乙二醇、热轧卷板、螺纹钢、铁矿石、纯碱、苹果、玻璃、红枣、焦煤、焦炭、塑料、玉米、生猪、纸浆、胶版印刷纸、五债、二债、三十债、白糖、十债、棉纱、尿素、棉花、中证1000指数期货、中证500股指期货、沪深300股指期货、原油、橡胶、多晶硅、液化石油气、燃油| |震荡|无| |震荡偏多|碳酸锂、对二甲苯、短纤、瓶片、PTA、甲醇、原木、上证50股指期货、沥青| |趋势多头|无| [2] 基于量化指标研判 |趋势判断|品种| | --- | --- | |偏空|郑棉、沪金、PTA、焦炭、沪银、锰硅、聚丙烯| |震荡|塑料、沪锌、棕榈油、热轧卷板、螺纹钢、沪铝、沪铜、玉米淀粉、沪铅、豆一、豆二、玻璃、橡胶、沥青、沪锡、PVC、甲醇、焦煤、玉米| |偏多|菜粕、菜油、铁矿石、豆粕、鸡蛋、白糖、豆油| [4] 宏观金融 - 股指期货：关注流动性修复持续性和结构 若兑现指数或走强关注IH A股窄幅整理 近期国内经济数据偏弱 海外美国三季度GDP增长超预期 股指延续反弹 关注持续性 [9] - 国债期货：中短债或震荡偏强 但赔率大于方向 资金面均衡偏松 市场讨论财政部缩减发行规模比例 债市情绪好转 央行降息操作或审时度势 [10][11] 黑色 - 螺矿：政策上需求端宏观政策符合预期 供给端关注12月底工信部部署；基本面需求端建材弱 卷板尚可 供应端钢厂利润低 铁水产量有望回落 库存环比去化但仍处高位；估值成本端平稳 盘面估值与长流程成本相当；趋势短期震荡整理 中长期逢高偏空 [13][14] - 煤焦：双焦价格短期或震荡上涨 后期关注煤矿生产、安全监察及下游冬储、铁水产量变化 政策约束下国内矿山开工有上限 淡季钢材需求走弱制约价格 冬储预期下有反弹机会但空间有限 [15] - 铁合金：双硅套保压力随价格上行增大 锰硅成本或下行 短期关注硅铁厂开工和锰硅新增产能投放 中期逢高偏空 [16] - 纯碱玻璃：产业链震荡运行 暂无新驱动 纯碱观望为主 部分企业检修或复产 关注供应稳定性及新产能达产进度；玻璃待市场情绪趋稳后试多 关注产线冷修预期落实情况 [18] 有色和新材料 - 碳酸锂：基本面边际走弱待验证 中长期需求向好 短期价格偏强 关注回调买入机会 一季度动力需求或走弱 但储能需求旺及复产时间延后支撑价格 [20] - 工业硅多晶硅：工业硅估值低但难减产 关注新疆环保和焦煤价格 后续或转向多晶硅减产预期博弈；多晶硅新增交割厂库短期施压近月合约 厂家自律限销预期强 现货价格坚挺支撑盘面偏强运行 [21][22] 农产品 - 棉花：阶段性供给宽松 远期供给预期收缩 棉价反弹或承压 短期多单谨慎 国内商业和港口库存累积 下游需求差异大 关注目标价格补贴政策和基差修复 [24][25] - 白糖：内糖供需面预期偏空 新糖上市压力和春节需求并存 郑糖估值偏低反弹 观望为主 全球食糖过剩压力仍在 国内关注春节备货需求 [26][27] - 鸡蛋：现货近期上涨不及预期 春节后合约压力大 不排除贴水现货 春节前现货仍有上涨预期但幅度或有限 远月合约受存栏可能“断档”预期支撑 观望为主 [28][29] - 苹果：盘面或震荡运行 近期出库同比略减 销区走货慢 好货价格坚挺 关注销区价格变动及采购节奏 [30][31] - 玉米：关注产区现货价格变动 可适当逢高沽空03合约或关注反套机会 产区惜售 港口报价趋弱 后市供需错配缓解 远月供应压力大 [31][32] - 红枣：密切关注消费旺季市场表现 当前震荡运行 产销区价格稳定 后续沧州到货量或增加 关注销区走货和下游采购心态 [33] - 生猪：供强需弱格局未变 冬至现货大涨预期证伪 市场情绪转弱 预计现货价格震荡回落 近月合约逢高偏空操作 [34] 能源化工 - 原油：委内瑞拉局势升温带动油价反弹 中期供应增加和需求放缓使油价承压 跌破关键位置后回暖 短期警惕局势升级 [36] - 燃料油：地缘与宏观主导油价 供需宽松 需求平淡 价格跟随原油波动 [37] - 塑料：聚烯烃供应压力大 下游需求差 价格上游企业亏损有支撑 震荡思路对待 [38] - 合成橡胶：短线或回调 短空设止损 或关注买RU卖BR套利策略 受原料和下游影响 震荡偏强但高价难维持 [39] - 甲醇：现实供需好转 库存去化 但月底到港量增加仍有累库可能 近月合约偏强震荡 远月合约去库顺畅回调后可偏多配置 [40][41] - 烧碱：近月合约贴近现实 避免多单 主力合约多单宜动态持有 期货基本面不支持大幅上行 但主力合约升水现货体现预期改变 [42] - 沥青：价格波动幅度加大 关注冬储博弈后价格底 委内地缘引发原料风险 市场结构现货压力大 冬储有预期 [43] - 聚酯产业链：短期走势由强预期与市场情绪主导 下游存在负反馈 前期多单可逢高减仓 关注市场情绪变化 套利关注PX及PTA5 - 9合约正套 [44] - 液化石油气：华东仓单大增 期价回落 供给端全球充裕 需求端冬季旺需持续但化工端有压力 期价震荡为主 [45] - 纸浆：基本面转好 多头资金拉高价格 短期观望 若现货持稳可逢高做03合约虚值卖看涨期权套保 [47] - 原木：基本面偏震荡 现货成交企稳 后续预计供需弱平衡 盘面偏震荡 [48] - 尿素：行情预计震荡 期货预期过强时关注基差压力 现货市场价格稳定 期货05合约偏强运行 市场有对印度出口预期 [49]