报告行业投资评级 - 社会服务行业评级为增持（维持）[7] 报告核心观点 - 海南自由贸易港全岛封关运作正式启动，标志着中国高水平对外开放进入新阶段，将显著利好当地免税、旅游及交通物流行业[7] - 吉林省推出“冰雪假期”有效激活冬季文旅消费市场，叠加元旦假期临近，出行链及冰雪旅游相关板块热度攀升[7] - 离岛免税政策优化升级，封关后“零关税”范围大幅扩大，三亚免税销售数据亮眼，机场客流创历史新高，显示强劲消费复苏势头[7] 行业近况与事件总结 - 海南自贸港封关与政策利好：2025年12月18日海南全岛封关运作，实施“一线放开、二线管住、岛内自由”的政策，封关后“零关税”商品税目由1900多个扩大至6600多个，比例提高至74%[7]；自2025年11月1日起，离岛免税政策优化升级，新增2个商品大类并允许6类国内商品进入离岛免税店销售[7] - 冰雪经济与假期消费：2025年12月3日至7日，吉林省为首个“冰雪假期”，全省2379所义务教育学校、163万名学生参与，带动文旅消费大幅增长，假期期间全省国内游客接待量同比增长119%，国内游客出游总花费同比增长31%[7]；冰雪假期期间，携程平台门票、用车服务销售额同比分别增长112%、39%，美团平台景区订单量同比增长超5倍，电影消费规模同比激增6倍[7] - 元旦假期出行预订火热：截至2025年12月19日，飞猪数据显示元旦假期客单价同比增长10%，人均购买件数同比增长9%[7]；去哪儿旅行数据显示2026年1月1日-3日假期期间，国内多个热门旅游城市酒店订单量同比增幅超300%[7]；出境游商品预订量已大幅超过去年元旦假期水平[7] 市场表现与数据总结 - 免税销售表现：海南封关后，2025年12月18日-12月20日三亚全市免税销售额连续三天破亿元，其中12月18日达1.18亿元，12月20日达1.08亿元，同比增长47%[7] - 机场运营数据：截至2025年12月20日，三亚凤凰国际机场2025年全年累计保障运输航班起降133,599架次，旅客吞吐量达2184.9万人次，货邮吞吐量11.3万吨，较去年同期分别增长7.0%、5.8%和16.3%[7]；其中国际旅客量达89.5万人次，同比大幅增长46.6%[7] - 行业近期市场表现：近1个月行业绝对收益为5.18%，相对收益（与沪深300相比）为2.61%；近3个月绝对收益为-3.53%，相对收益为-5.0%；近12个月绝对收益为1.78%，相对收益为-14.53%[3] 投资建议与关注公司 - 海南自贸港主题：建议关注已完成商品阵容全面焕新与升级的中国中免，以及机场及运输公司如海南机场、美兰空港、海汽集团、海航控股、海峡股份等上市公司[7] - 冰雪旅游与出行链主题：随着冰雪旺季及元旦假期驱动，建议关注出行链相关公司如长白山、黄山旅游、丽江股份、众信旅游、中青旅、宋城演艺等上市公司[7]