核心观点 - 中央经济工作会议将扩大内需置于首位，“犒赏经济”或成为拉动消费的新引擎，有望刺激北交所相关消费企业发展，尤其是与情绪、大健康及美丽消费相关的公司 [1][6] - 工信部附条件许可长安和极狐两款L3级自动驾驶车型，标志着我国自动驾驶产业从“技术验证”迈向“量产应用”，北交所智能驾驶产业链相关公司值得关注 [2][10][11] - 年末主题性交易升温，建议关注烟花“禁改限”政策调整带来的投资机会，以及IPO交易热情升温下的相关标的 [2][16] - 11月快递行业单票收入环比持续改善，“反内卷”对价格改善显著，四季度快递产业链利润修复预期强化 [4][21] - 交通运输各子行业存在结构性机会：航空业受益于需求增长与供给紧张；航运业中油运、集运、散运市场均有望向好；船舶制造进入绿色更新大周期；供应链物流格局优化 [32][33][34][35][36] 北交所消费服务产业 - 政策与趋势：中央经济工作会议明确“坚持内需主导，建设强大国内市场”[6]，“犒赏经济”能推动产业结构升级、催生“情绪+”跨界新业态、激活文化消费[1][6]，2024年中国情绪经济市场规模达23077.67亿元，预计2029年突破4.5万亿元[6] - 重点公司梳理：已上市公司涉及文创IP（柏星龙、太湖雪）、宠物食品（路星股份）、化妆品（锦波生物、芭薇股份等）、食品饮料（欧福蛋业、盖世食品、一致魔芋等）[6]；拟上市公司涉及母婴（英氏控股、孕婴世界）、化妆品原料（维琪科技、珈凯生物）等[6] - 市场表现：本周（2025年12月15日至19日）北交所消费服务产业88%的企业上涨，股价涨跌幅中值为+3.64%[7]，骑士乳业（+20.68%）、柏星龙（+20.59%）、润普食品（+18.59%）涨幅居前[7]，板块市盈率TTM中值由50.1X升至53.1X，上升5.98%[8]，总市值由1152.85亿元升至1167.81亿元[7] 北交所科技成长产业（智能驾驶） - 行业里程碑：2025年12月15日，工信部附条件许可长安牌和极狐牌两款L3级自动驾驶车型产品，产业进入“量产应用”新阶段[2][11]，L2级辅助驾驶渗透率已超50%，预计到2026年高速L3将规模商用、城区L4将试点商用[11] - 市场规模：2023年我国自动驾驶市场规模达3301亿元，同比增长14.1%，预计2025年将接近4500亿元[2][11] - 北交所标的：共有11家企业属于智能驾驶产业链，包括奥迪威（超声波传感器）、开特股份（方向盘转角传感器等）、创远信科（车联网）、建邦科技（BSD盲点监测毫米波雷达）等[2][11] - 市场表现：本周北交所科技成长产业企业多数上涨，区间涨跌幅中值为+1.59%，上涨公司达106家（占比69%）[12]，汉鑫科技（+40.59%）、泓禧科技（+26.03%）、星辰科技（+25.35%）涨幅居前[12]，信息技术产业市盈率TTM中值由66.5X升至68.6X[13] 机械/建材建筑行业 - 烟花“禁改限”机会：我国烟花政策经历周期性调整，2023年开始政策重启优化，2024年12月春节申遗成功进一步推动政策调整[2][16]，2025年12月14日至16日，广东高州、云南文山、山西等地先后实施“禁改限”[2][16]，建议关注国泰集团[2][16] - IPO主题机会：年末IPO交易热情升温，粤芯半导体IPO获受理[2][17]，上峰水泥在半导体产业链股权投资迎收获期，已投资28个项目累计超19亿元，覆盖半导体全产业链，其中9个项目已启动上市[17] - 珠光颜料赛道：环球新材国际收购德国默克旗下珠光颜料业务（SUSONITY，2023年市占率22.2%）后成为行业龙头，进入高端市场[17] - 行业数据跟踪：全国42.5水泥平均价为354.0元/吨，环比下降0.8元/吨[18]；全国5mm浮法玻璃均价为1206.1元/吨，环比下降12.9元/吨[18]；光伏玻璃2.0mm镀膜均价为11.5元/平，环比下降0.3元/平[18] 交通运输行业 - 快递物流： - 2025年11月，快递业务量完成180.6亿件，同比增长5.0%，业务收入完成1376.5亿元，同比下降3.7%[21] - 圆通/申通/韵达业务量分别为28.86/25.02/21.75亿件，同比+13.55%/+14.67%/-4.19%[21] - 圆通/申通/韵达单票收入分别为2.24/2.41/2.16元，环比+0.02/+0.23/+0.05元，申通因合并丹鸟价格提升显著[21] - 极兔云仓“双十二”期间多国订单单日环比增幅破百，最高达229%，其全球服务网络覆盖13个国家，运营超170个仓储中心[4][22] - 航空机场： - 中国过境免签政策优化，停留时间延长至240小时（10天），新增21个口岸[24] - 海南自由贸易港全岛封关运作启动，“零关税”商品范围将扩大至约6600个税目，占全部税目的74%[24][25] - 深圳航空完成首期引战增资，鲲航投资增资20亿元持股20.9134%，国航持股保持51%[26] - 航运船舶： - 美国制裁涉及委内瑞拉和伊朗的油轮及“影子船队”，可能冲击其对亚洲的石油出口，合规油运市场有望持续受益[4][27] - 马士基试探性重返红海，但强调仅为“试运行”，红海航线短期恢复不确定性仍高[4][27] - 本周SCFI综合运价指数环比上涨3.1%至1553点，上海-美西/美东运价分别环比+11.9%/+7.3%[28] - 本周BDTI指数（原油轮）环比上涨1.13%，BCTI指数（成品油轮）环比上涨1.0%，BDI指数（散货船）环比下降11.9%[28] - 公路铁路：四川成渝全资子公司拟以24.09亿元收购湖北荆宜高速公路有限公司85%股权，标的公司100%股权评估价值为28.35亿元[31] - 投资建议： - 快递：关注圆通速递、申通快递、中通快递、顺丰控股[32] - 航运：油运关注招商轮船、中远海能；集运关注海丰国际、中谷物流；散运关注招商轮船、海通发展[33] - 船舶：关注中国船舶、中船防务、中国动力[35] - 航空：关注华夏航空、中国国航、中国东航、海航控股[35] - 供应链物流：关注深圳国际、德邦股份、安能物流、密尔克卫、兴通股份[36] - 港口：关注招商港口、唐山港、青岛港、北部湾港[36]