报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材窄幅整理，螺纹盘面震荡偏强，库存连降十周缓解矛盾，但1月钢厂或复产且需求季节性走弱，后期供需驱动向下 [1] - 铁矿石震荡，期货主力合约价格上涨，澳巴发运量下降，钢厂高炉年检铁水产量降幅扩大，港口库存累库，多空交织 [1] - 焦煤震荡，盘面上涨，产地供应偏紧，焦炭价格下行，下游观望，焦化利润收窄，焦企暂不提产 [1] - 焦炭震荡，盘面上涨，焦价第三轮提降落地，焦化利润压减，开工稳中略降，部分地区环保限产，钢厂日耗低位 [1] - 锰硅震荡，期价震荡走强，周产量降至中位且降幅放缓，后续有新增产能，钢招支撑需求但五大材用锰需求弱，库存累积 [1] - 硅铁震荡，期价震荡走强，减停产、转产企业增加供应减量，五大材硅铁需求量周环比小幅增加，库存降幅明显 [3] 各部分总结 研究观点 - 钢材方面，螺纹2605合约收盘3126元/吨，涨7元/吨涨幅0.22%，持仓增2.31万手，现货价格平稳成交回升，全国建材库存降8.5%至339.33万吨，热卷库存降6.21%至205.3万吨 [1] - 铁矿石方面，期货主力合约i2605收于781.5元/吨，涨1.5元/吨涨幅1.9%，成交26万手增仓1.7万手，澳洲发运量1950.6万吨环比减102万吨，巴西发运量864.1万吨环比减48.8万吨 [1] - 焦煤方面，焦煤2605合约收盘1114元/吨，涨6元/吨涨幅0.54%，持仓量减2764手，山西临汾主焦原煤上调66元，甘其毛都口岸蒙煤价格有跌 [1] - 焦炭方面，焦炭2605合约收盘1743.5元/吨，涨3.5元/吨涨幅0.2%，持仓量增2519手，山东及河北主导钢厂对焦炭采购价提降50 - 55元/吨 [1] - 锰硅方面，主力合约报收5840元/吨，环比涨0.76%，持仓环比增2535手至28.2万手，12月19日当周周产量18.8万吨，周环比降0.54% [1] - 硅铁方面，主力合约报收5644元/吨，环比涨0.46%，持仓环比降6558手至25万手，上周周产量环比降6.1%，12月19日当周60家样本企业库存周环比降12680吨至65160吨 [3] 日度数据监测 - 合约价差方面，螺纹1 - 5月为2.0环比1.0，5 - 10月为 - 33.0环比 - 1.0等；热卷1 - 5月为5.0环比 - 2.0，5 - 10月为 - 15.0环比 - 2.0等；铁矿1 - 5月为16.0环比 - 2.0，5 - 9月为21.0环比 - 1.0等；焦炭1 - 5月为 - 136.5环比6.0，5 - 9月为 - 73.5环比0.5等；焦煤1 - 5月为 - 97.0环比16.5，5 - 9月为 - 78.0环比3.5等；锰硅1 - 5月为 - 68.0环比0.0，5 - 9月为 - 48.0环比0.0等；硅铁1 - 5月为 - 76.0环比 - 12.0，5 - 9月为 - 62.0环比 - 2.0 [3] - 基差方面，螺纹01合约为172.0环比 - 8.0，05合约为174.0环比 - 7.0等；热卷01合约为 - 12.0环比 - 6.0，05合约为 - 7.0环比 - 8.0等；铁矿01合约为45.8环比 - 0.6，05合约为61.8环比 - 2.6等；焦炭01合约为36.7环比 - 9.5，05合约为 - 99.8环比 - 3.5等；焦煤01合约为111.0环比 - 22.5，05合约为14.0环比 - 6.0等；锰硅01合约为 - 246.0环比 - 16.0，05合约为 - 314.0环比 - 16.0等；硅铁01合约为 - 186.0环比6.0，05合约为 - 262.0环比 - 6.0 [3] - 现货方面，螺纹上海3300.0环比0.0，北京3130.0环比0.0等；热卷上海3270.0环比0.0，天津3230.0环比0.0等；铁矿PB粉794.0环比 - 1.0，超特粉677.0环比0.0；焦炭日照准一1480.0环比0.0；焦煤山西中硫主焦1320.0环比0.0；锰硅宁夏5540.0环比40.0，内蒙5550.0环比10.0等；硅铁宁夏5220.0环比20.0，内蒙5250.0环比0.0等 [3] - 利润及价差方面，螺纹盘面利润 - 78.2环比 - 68.5，长流程利润23.0环比26.8，短流程利润61.6环比9.4；卷螺差151.0环比1.0，螺矿比4.0环比0.00，螺焦比1.8环比 - 0.16，焦煤比1.6环比0.12，焦矿比2.2环比0.18，双硅差280.0环比 - 8.00 [3] 图表分析 - 主力合约价格：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约收盘价走势 [5][7][8][10][14] - 主力合约基差：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约基差走势 [16][18][21][23] - 跨期合约价差：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁跨期合约价差走势 [25][27][31][33][35][36][41] - 跨品种合约价差：展示主力合约卷螺差、螺矿比、螺焦比、焦矿比、煤焦比、双硅差走势 [43][45][47] - 螺纹钢利润：展示螺纹主力合约盘面利润、长流程计算利润、短流程计算利润走势 [49][50][52] 黑色研究团队成员介绍 - 邱跃成任光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，有近20年钢铁行业经验，获多项荣誉 [54] - 张笑金任光大期货研究所资源品研究总监，是郑商所动力煤培训师等，获多项荣誉 [54] - 柳浠为光大期货研究所黑色研究员，擅长基本面供需分析 [54] - 张春杰为光大期货研究所黑色研究员，曾任职投资公司等，通过CFA二级考试 [55]