报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个期货品种进行分析，涵盖金融衍生品、农产品、黑色金属、有色金属、航运、能源化工等领域，给出各品种走势判断及交易策略建议，为投资者提供参考[20][22][24] 根据相关目录分别进行总结 金融衍生品 - 股指期货保持震荡上行，周一市场全线上涨，多方合力上攻，但成交未突破2万亿元，接近4000点有压力，建议单边高抛低吸、套利等待贴水扩大时IM\IC多2603+空ETF、期权双买策略[20][21][22] - 国债期货因风偏回升、LPR持稳，债市情绪承压，期债收盘普跌，建议市场调整大时短线逢低试多TL合约，谨慎追高并及时止盈[22][23] 农产品 - 蛋白粕盘面跌幅大，市场阶段性稳定，美豆库存压力有限但南美产区天气好转，国内豆粕压榨利润亏损，建议单边偏空、套利MRM价差缩小、期权卖出宽跨式策略[25][26][27] - 白糖国际糖价上涨，国内糖价大跌后调整，巴西甘蔗收榨供应压力缓解，国内新榨季产量增加但成本有支撑，建议单边巴西榨季收尾国际糖价筑底、国内郑糖震荡调整，套利多1月空5月，期权观望[28][29][30] - 油脂板块技术性反弹，国内豆油库存去库但整体不缺，菜油供应充足价格上方承压，建议棕榈油待止跌企稳博反弹后逢高空，豆油、菜油观望[32][33][34] - 玉米/玉米淀粉现货稳定，盘面底部震荡，美玉米反弹，东北玉米上量增加，华北玉米上量增多，建议外盘03玉米回调短多、07玉米逢低轻仓建多单，套利观望，期权观望[35][36] - 生猪市场出栏大，现货阶段性稳定，总体存栏量高供应压力大，建议单边空单思路，套利观望，期权卖出宽跨式策略[37][38] - 花生现货回落，盘面偏弱震荡，现货稳定，油厂收购价下调，新季花生质量低，建议03花生轻仓逢高短空，套利观望，期权卖出pk603 - C - 8200期权[39][40][41] - 鸡蛋需求表现一般，蛋价回落，近期淘汰鸡量增加供应压力缓解，但需求端表现一般，建议短期近月合约区间震荡逢低建多远月合约，套利观望，期权观望[43][44][45] - 苹果需求表现一般，果价稳定，今年产量下降、优果率差、库存低，基本面偏强但市场走货一般，建议单边盘面技术性偏弱但向下空间有限，套利多1空10，期权观望[46][47] - 棉花 - 棉纱新棉销售好，棉价震荡偏强，美棉销售进度快，新疆棉花种植面积或减少、纺织厂扩产能预期利好，建议单边美棉区间震荡、郑棉震荡偏强，套利观望，期权观望[49][50][51] 黑色金属 - 钢材补库预期有待兑现，钢价维持区间震荡，黑色板块震荡偏强，铁水产量下滑、库存加速，高炉利润修复，建议单边维持震荡偏强，套利逢高做空卷煤比、做空卷螺差继续持有，期权观望[54][55] - 双焦底部反弹，关注交易逻辑变化，山西焦煤竞拍流拍率降低，蒙煤通关车数高，后期焦钢企业有冬储需求，建议单边观望或轻仓逢低试多，套利观望，期权观望[56][58][59] - 铁矿市场预期反复，矿价震荡运行，年底全球铁矿发运平稳增加，国内铁矿石供应宽松，终端用钢需求回落，建议单边震荡运行，套利观望，期权观望[60][61] - 铁合金成本支撑叠加反内卷预期，短期跟随反弹，硅铁、锰硅现货稳中偏强，供应端下降，需求端有压力，建议单边跟随反弹，套利观望，期权卖出虚值跨式期权组合[62][63] 有色金属 - 金银地缘紧张与降息预期共振，黄金突破前高引领贵金属走强，建议单边沪金背靠历史前高持多单、沪银背靠5日均线谨慎持多单，套利观望，期权买入虚值看涨期权背靠成本持有[64][65][67] - 铂钯交投热情高涨，需注意仓位管理，宏观环境宽松、消息提振需求前景，铂基本面偏紧、钯需求增长有限，建议单边以MA5日线逢低布多，套利择机多铂空钯，期权观望[68][69][70] - 铜充分回调后买入，2026年国内冶炼厂长单加工费好于预期，市场预期美国虹吸电解铜，下游需求不足，建议单边短线偏强震荡、长期上涨，充分回调后布局多单，套利关注跨期正套，期权择机卖出看跌期权[71][72][73] - 氧化铝偏弱震荡运行，现货成交少、价格下跌，仓单压力短期缓解但基本面压力仍在，铝土矿价格下降带动成本预期下降，建议单边偏弱震荡，套利、期权观望[74][75][77] - 电解铝基本面支撑明显，铝价高位震荡，全球短缺格局仍在，国内下游需求有韧性，建议单边回调后中期看多，套利待铝锭进口理论亏损扩大至 - 2600元附近关注内外价差收窄，期权观望[79] - 铸造铝合金废铝供应偏紧，铝合金随铝价高位震荡，废铝供应紧、成本高企支撑价格，需求走弱、铝价震荡抑制采购意愿，建议单边随板块高位震荡，套利铝价回调时关注AL - AD价差收窄，铝价企稳后离场，期权观望[80][81] - 锌多空交织，锌价宽幅震荡，国内冶炼厂有减产预期、社会库存去库支撑锌价，但消费端转淡、海外交仓使伦锌上行乏力，建议单边宽幅震荡，套利、期权观望[83][84] - 铅供需双弱，铅价区间震荡，国内部分地区再生铅冶炼减产、库存低位支撑价格，但消费端订单增减不一、开工率走低抑制价格上行，建议单边区间震荡，套利、期权观望[85][86] - 镍印尼政策预期刺激镍价补涨，印尼政策刺激镍价超跌反弹，市场担忧镍矿价格上涨，11月进口增量弥补减产，建议单边向上测试阻力，套利观望，期权考虑牛市价差策略[88] - 不锈钢跟随镍价偏强运行，社会库存去化加速、仓单价格下降、镍矿配额收缩预期支撑价格，但淡季需求及钢厂套保利润限制上涨，建议单边宽幅震荡，套利观望[90][92] - 工业硅反弹沽空，西北企业减产但仍累库，多晶硅需求悲观，建议单边反弹沽空，套利多多晶硅、空工业硅，期权卖出虚值看涨期权[93] - 多晶硅长期偏强，短期注意风险管理，光伏产业链自律倡议使中长期预期向好，但终端需求差、全产业涨价有阻力，建议单边短期注意风险控制，套利多多晶硅、空工业硅，期权卖出看跌期权[94][95] - 碳酸锂高位波动放大，建议谨慎操作，11月进口量环比减少但智利发运恢复，锂辉石进口量上升，盘面与现货脱节，建议单边高位运行谨慎操作，套利、期权观望[96][97][98] - 锡原料供应延续紧张，锡价或高位调整，11月进口锡精矿回升，国内锡锭社会库存增加、消费疲软，加工费低位、冶炼厂原料库存低，建议单边高位调整，期权观望[99][100] 航运板块 - 集运SCFIS指数不及预期，12合约预计向下修复，最新一期SCFIS欧线不及市场预期，后续EC2512预计向下修复，现货揽货情况改善，建议单边EC2602合约多单部分止盈、部分持有，远月合约受复航预期压制，套利观望[101][102][104] 能源化工 - 原油地缘局势紧张，油价修复跌幅，外盘原油结算价上涨，俄乌停火预期反复、美国与委内局势紧张，油价短期企稳、中期宽幅震荡中枢下行，建议单边震荡偏弱，套利国内汽油中性、柴油偏弱、原油月差偏弱，期权观望[106][107] - 沥青原料存风险，现货有压力，国内沥青厂装置开工率下降、炼厂库存下降、社会库存上升，油价反弹、沥青供应有风险，盘面偏强但主营价格下调限制近月上行，建议单边震荡，套利、期权观望[109][110] - 燃料油高低硫自身基本面均偏弱势震荡，高硫现货贴水受成交支撑上行，俄罗斯出口受影响不大、墨西哥出口回升，需求端进料需求减弱；低硫近端供应增长，建议单边偏空观望、关注反弹布空，套利低硫裂解、高硫裂解偏弱，期权观望[111][113][114] - 天然气LNG低位震荡，HH等待指引，欧洲降温支撑LNG需求但整体宽松格局不变，TTF/JKM长期下行、短期底部震荡；美国供应和出口需求变化不大，关注天气情况，建议单边激进者买入HH2602合约，套利观望，期权卖出TTF看涨期权[115][116][117] - LPG上方空间有限，液化气国际市场偏强、中东货源紧张，进口成本攀升导致深加工亏损，化工需求有支撑、燃烧需求难突破，建议单边逢高空，套利、期权观望[118][119] - PX&PTA成本重心抬升，聚酯产销回落，上游油价短期震荡，PX外盘价格大涨；供应方面部分装置有停车、重启计划，PX利润良好、开工高位，PTA开工率提升慢、下游聚酯开工高位，建议单边震荡偏强，套利PX3、5& PTA1、5合约正套，期权观望[121][122] - BZ&EB纯苯供需宽松，苯乙烯出口成交提振市场情绪，上游油价短期震荡，纯苯供增需减、港口库存高位；苯乙烯开工率缓慢回升，1月出口成交提振情绪、市场流通货源偏紧，建议单边震荡偏强，套利空纯苯多苯乙烯，期权观望[124][125][126] - 乙二醇库存去化压力大，供应方面部分装置负荷下降、停车，下游聚酯开工环比走弱、产销好转、库存下降，终端织造季节性转弱，建议单边短期震荡整理、中期偏弱，套利观望，期权卖出虚值看涨期权[128] - 短纤跟随成本端反弹，供需面偏弱，近期短纤供需双降、工厂库存下降，内需市场进入淡季、外贸订单下达慢，建议单边价格震荡偏强，套利、期权观望[130][132] - 瓶片跟随成本端反弹，供需面相对宽松，供应方面部分装置重启、投产，下游低价采购使工厂库存下降，后期补货动能或放缓，建议单边价格震荡偏强，套利、期权观望[133] - 丙烯供需偏弱，下游利润改善不佳，开工无明显回升，丙烯负荷上升、工厂库存高位，聚丙烯利润改善不佳、开工无明显回升，建议单边震荡整理，套利观望，期权双卖期权[135][136] - 塑料PP初级塑料增产幅度小幅收窄，11月国内初级形态塑料产量增产但涨幅收窄，橡塑制品业出货交货值减少，建议单边L主力2605合约空单持有、PP主力2605合约少量试多，套利观望，期权观望[137][138] - 烧碱烧碱震荡走势，供给端装置检修增加、供应收缩，需求端下游氧化铝产能运行率回落、非铝下游采购刚需，库存端液碱华东库存下降但山东累库、片碱华东社会库存激增，利润端以氯补碱，建议单边震荡，套利、期权观望[140][142] - PVC持续反弹，供应端部分装置检修结束、开工提升，需求端北方需求下降、出口外需难提升，乙烯美金市场价格或下挫，电石市场窄幅下调，建议单边反弹乏力，套利、期权观望[143] - 纯碱期价继续走弱，新产能年底集中落地，周产下降，需求端玻璃价格下挫、刚需差、中游库存大，库存端厂库累库，建议单边短期震荡偏弱，套利观望，期权远月高位择机卖虚值看涨[146] - 玻璃期价偏弱走势，基本面偏弱，厂家现货降价，地产数据低迷，玻璃日熔环比不变，后续有冷修产线待落地，建议单边短期震荡偏弱，套利、期权观望[148][149] - 甲醇区间震荡，国际装置开工率下滑，伊朗限气扩大、大部分装置停车，港口现货流动性充足、成交清淡，进口预期上调，国内供应宽松，建议单边震荡偏强，套利、期权观望[151][152] - 尿素下游高价抵制，国内气头装置检修、部分厂降负，供应略有收紧，国际市场印度招标但国内暂无新增配额，复合肥需求放缓、淡储采购力度将减弱，建议单边低多05，套利关注59正套，期权回调卖看跌[153][154] - 纸浆弱现实，强预期，浆价高位宽幅震荡，浆价受期货资金和外盘提价支撑，但供大于求矛盾未改，终端需求疲软、纸厂采购谨慎，建议单边观望、激进者背靠前高少量试空，套利、期权观望[156][158] - 原木现货市场走稳，关注仓单注册情况，原木价格持稳，冬季施工淡季终端需求疲软，但库存去库、远期供应收缩及部分区域需求韧性提供底部支撑，建议单边观望，套利关注3 - 5反套，期权观望[161][162] - 胶版印刷纸库存创新高，成本支撑乏力，双胶纸生产企业库存增加、产量减少，出口环比增加但同比减少，成本端木浆价格上涨使亏损加剧，建议单边观望、偏空操作，套利观望，期权卖出OP2602 - C - 4100[165][166] - 天然橡胶轮胎出口增幅收窄，青岛保税区内外库存累库但涨幅收窄，11月国内新的充气橡胶轮胎出口数量增长但边际减量，建议单边RU主力05合约观望关注支撑、NR主力02合约观望关注压力，套利RU2605 - NR2605持有并设置止损，期权观望[167][168][169] - 丁二烯橡胶轮胎出口环比增长，同比跌幅收窄，国内顺丁橡胶工厂、贸易商、丁二烯港口库存累库，11月国内轮胎出口金额增加、跌幅收窄，建议单边BR主力02合约观望关注压力，套利BR2602 - NR2602持有并设置止损，期权观望[170][172]