报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 海外央行货币政策风险释放提升市场风偏，美联储降息与扩表共同进行，创造宽松货币政策预期的背景下，金银价格仍将录得持续偏强的表现，策略上建议持有在手多单，沪金主力合约参考运行区间 983 - 1100 元/克，沪银主力合约参考运行区间 14486 - 17000 元/千克 [3] 各部分总结 行情资讯 - 沪金涨 1.60%，报 1003.08 元/克，沪银涨 2.30%，报 16126.00 元/千克；COMEX 金报 4480.60 美元/盎司，COMEX 银报 69.09 美元/盎司；美国 10 年期国债收益率报 4.17%，美元指数报 98.24 [2] - 美联储理事米兰对激进降息表态弱化，称此前主张降息 50 个基点必要性下降；若一月份前无继任者确定，默认其继续履职，需关注其被提名为联储主席对宽松货币政策预期的驱动 [2] - 日央行表示工资和通胀或同步温和上升，将从实现 2%通胀目标角度适时实施货币政策；植田和男未明确后续加息，称货币政策支持步伐取决于经济等情况，且会更新价格和经济前景看法；议息会议后美元兑日元汇率回升 [3] 金银重点数据汇总 - 黄金：COMEX 活跃合约收盘价 4480.60 美元/盎司，涨 2.56%；成交量 19.85 万手，涨 23.16%；持仓量 43.26 万手，涨 3.36%；库存 1123 吨，涨 0.32%。LBMA 收盘价 4421.65 美元/盎司，涨 1.94%。SHFE 活跃合约收盘价 1000.86 元/克，涨 2.14%；成交量 38.72 万手，跌 11.98%；持仓量 36.63 万手，涨 6.20%；库存 91.72 吨，持平。沉淀资金 586.57 亿元，流入 8.47%。AuT + D 收盘价 992.12，涨 1.67%；成交量 59.39 吨，涨 22.99%；持仓量 221.87 吨，跌 1.05% [5] - 白银：COMEX 活跃合约收盘价 69.09 美元/盎司，涨 2.52%；持仓量 15.48 万手，涨 2.61%；库存 14017 吨，跌 0.68%。LBMA 收盘价 69.22 美元/盎司，涨 5.22%。SHFE 活跃合约收盘价 16210.00 元/千克，涨 5.42%；成交量 310.26 万手，跌 8.83%；持仓量 78.56 万手，涨 1.76%；库存 901.47 吨，涨 0.20%。沉淀资金 343.81 亿元，流入 7.28%。AgT + D 收盘价 16186.00，涨 5.21%；成交量 1056.79 吨，涨 16.67%；持仓量 3378.318 吨，跌 4.00% [5] 金银内外价差统计 - 黄金：2025 - 12 - 22，COMEX 黄金连一 4463.70 美元/盎司，沪金近月 998.54 元/克，SHFE - COMEX 价差 - 50.91 美元/盎司；LBMA 黄金价格 4443.97 美元/盎司，IAU9999 998.07 元/克，SGE - LBMA 价差 - 28.93 美元/盎司 [47] - 白银：2025 - 12 - 22，COMEX 白银连一 68.58 美元/盎司，沪银近月 16195.00 元/千克，SHFE - COMEX 价差 3.06 美元/盎司；LBMA 白银价格相关，Ag(T + D)等对应 SGE - LBMA 价差 2.55 美元/盎司 [47][55]