报告行业投资评级 无 报告的核心观点 - 美国11月失业率超预期上升，降息预期升温，贵金属价格延续偏强，黄金白银中期价格运行中枢上移，铂钯价格将延续偏强震荡，建议多单持有，新开仓谨慎 [11][13] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 美国11月失业率升至4.6%，上升程度超预期，降息预期升温，黄金价格偏强震荡，截至上周五，美黄金报收4369美元/盎司，周内上涨0.9%，关注上方压力位4430，下方支撑位4270 [6] - 美国11月失业率升至4.6%，上升程度超预期，降息预期升温，白银价格延续上涨，截至上周五，周度涨幅8.6%，报收67.4美元/盎司，关注下方支撑位65，上方压力位70 [9] 周度观点 - 美国11月失业率超预期上升，降息预期升温，贵金属价格延续偏强，美联储12月降息25基点并启动准备金管理型扩表，美国就业形势放缓，降息进程还将延续，美国经济数据走弱，市场有担忧，央行购金和去美元化未变，工业需求拉动下白银现货紧张，黄金白银中期价格运行中枢上移，欧盟调整规则预计铂钯价格延续偏强震荡 [11] 海外宏观经济指标 - 展示了美元指数、实际利率、利差、国债收益率、资产负债表规模周度变化、金银比、WTI原油期货价格走势等数据 [15][17][19] - 公布美国11月非农就业人口变动季调后为6.4万（预期5万，前值11.9万）、失业率4.6%（预期4.4%，前值4.4%）、10月零售销售月率0%（预期0.1%，前值0.2%）、11月CPI年率未季调2.7%（预期3.1%，前值3%） [23] 当周重要经济数据 无 当周重要宏观事件和政策 - 美国劳工部12月18日数据显示，11月美国CPI同比上涨2.7%，低于9月的3%，剔除波动较大的食品和能源价格后，11月核心CPI同比上涨2.6%，明年3月降息概率为60%，高于此前一天的约50% [24] - 美国11月CPI同比增长2.7%，低于市场预估的3.1%，11月核心CPI同比增长2.6%，为2021年初以来的最低水平，低于市场预估的3%，美国联邦基金利率期货显示1月份降息25个基点的可能性为29%，市场预期2026年全年美联储宽松幅度约为64个基点 [24] 库存 - 黄金方面，本周comex库存增加1187.23千克至1,119,910.21千克，上期所库存增加414千克至91,716千克 [13] - 白银方面，本周comex库存增加11,418.75千克至14,112,494.48千克，上期所库存增加78,715千克至899,636千克 [13] 基金持仓 - 本周黄金CFTC投机基金净多持仓为209,004手，较上周增加4,588手 [13] - 本周白银CFTC投机基金净多持仓为44,190手，较上周增加5,927手 [13] 本周关注重点 - 周二（12月23日）21：30关注美国第三季度实际GDP年化季率初值 [33] - 周三（12月24日）21：30关注美国截至12月20日当周初请失业金人数 [33]