美国进口与库存分析 - 2024年11月至2025年9月美国商品进口同比增长8.1%，远高于2023年的-5.3%与2024年的4.0%[3] - 同期美国库存金额同比仅增长1.9%，增速处于历史偏低位置，库销比处于历史中低位[3] - 进口与库存背离原因包括统计滞后、贵金属未计入库存，以及下游AI投资旺盛直接拉动进口[4] 中国出口驱动因素量化 - 2024年11月至2025年8月，对非美地区金属及部分消费品的“抢出口”与“抢转口”金额约为420亿美元[5] - 同期，受益于全球AI投资及新兴国家工业化的产品（如矿物原料、生产设备、AI与电力产业链产品）带来的增量出口需求约为680亿美元[5] - 2024年11月至2025年10月，AI投资及工业化产品、存在抢出口现象的产品、汽车及零部件对出口同比增速的贡献分别为3.6、1.6、-0.2个百分点[5] 2026年出口展望 - 报告预测2026年ITC统计口径下的出口同比增速约为2.8%[6] - 考虑到与海关总署统计口径平均相差0.7个百分点，预计海关总署口径下2026年全年出口同比增速在2%-4%区间内[6]