报告行业投资评级 - 原油预判趋势性上涨，当前仍具备相对恰当的投资机会 [2] - 燃料油预判趋势性上涨，当前仍具备相对恰当的投资机会 [2] - 低硫燃料油预判趋势性上涨，当前仍具备相对恰当的投资机会 [2] - 沥青预判趋势性上涨，当前仍具备相对恰当的投资机会 [2] 报告的核心观点 - 美委关系紧张加剧市场对原油供应中断担忧，布伦特原油价格重新站上60美元/桶，国内原油系品种市场情绪回暖 [4] - 高硫燃料油市场中期供应趋于宽松，但近期地缘局势或成主要变量；低硫燃料油市场中期供应也趋于宽松，预计将持续承压 [5] - 2026年1月地炼沥青排产环比与同比均下滑明显，北方需求平淡，华东刚需平稳，受委内瑞拉局势影响，预计远期原料供应趋紧，成本端支撑偏强带动BU反弹 [6] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 12月21日美方人员在委内瑞拉附近拦截油轮并登船检查，美委关系紧张升级加剧市场对原油供应中断担忧，布伦特原油价格重新站上60美元/桶 [4] - 受外盘油价上涨带动，国内原油系品种市场情绪回暖，整体呈现看涨氛围 [4] 燃料油&低硫燃料油 - 高硫燃料油中东出口维持较高水平，整体供应充裕，但俄罗斯装船量回落，美委关系紧张及美国可能对俄制裁或影响后续高硫原料，市场将在中期供应宽松与短期地缘波动间博弈 [5] - 低硫燃料油市场中期供应趋于宽松，东非地区低硫重质原料供应预计逐步恢复，海外关键炼厂复产，部分RFCC装置进入检修周期，可能推动低硫供应边际增加，市场预计将持续承压 [5] 沥青 - 2026年1月地炼排产106万吨，环比与同比均下滑明显 [6] - 北方市场需求平淡，华东市场刚需平稳 [6] - 受委内瑞拉局势影响，市场预计沥青远期原料供应趋紧，原油反弹带动成本端支撑偏强，推动BU反弹 [6]