报告行业投资评级 - 螺纹操作评级为★★★，表示更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 热卷操作评级为★★★，表示更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 铁矿操作评级为★★★，表示更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 焦炭操作评级为★☆★，一颗星代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 焦煤操作评级为★☆☆，一颗星代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 硅锰未提及操作评级 - 硅铁操作评级为★☆★，一颗星代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] 报告的核心观点 - 钢材负反馈压力缓解，盘面延续震荡反弹态势，但需求预期偏弱仍制约上方空间 [2] - 铁矿基本面较为宽松，预计短期盘面走势以震荡为主 [3] - 焦炭价格大概率震荡为主 [4] - 焦煤价格对贴水修复后仍面临一定基本面压力，不过市场对刺激政策有一定预期，价格大概率震荡为主 [6] - 硅锰建议逢低试多为主 [7] - 硅铁建议逢低试多为主 [8] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 今日盘面偏强震荡，螺纹表需有所回暖，产量小幅回升，库存延续去化态势 [2] - 热卷供需继续双降，去库稍有加快，压力仍有待缓解 [2] - 铁水产量继续回落，供应压力逐步缓解，钢厂利润边际改善，减产态势或放缓 [2] - 地产投资降幅继续扩大，基建、制造业投资增速持续回落，内需整体依然偏弱，钢材出口维持高位，许可证管理的实际影响有待观察 [2] 铁矿 - 今日盘面偏强震荡，近期基差有所走弱 [3] - 供应端本期全球发运环比回落但仍强于去年同期水平，预计海外发运继续偏强 [3] - 国内到港量环比回落，仍处于同期高位 [3] - 需求端淡季终端需求处于低位，铁水产量下降幅度仍然较大 [3] - 短期宏观相关表述偏积极，市场情绪有所好转 [3] 焦炭 - 日内价格偏强震荡，第三轮提降全面落地，焦化利润一般，日产略微下降 [4] - 焦炭库存小幅下降，下游少量按需采购，贸易商采购意愿一般 [4] - 碳元素供应充裕，下游铁水季节性回落，对原材料需求仍有韧性，钢材利润水平一般，对原材料压价情绪较浓 [4] 焦煤 - 日内价格震荡为主，年末部分煤矿存在减产停产，炼焦煤矿产量略微下降 [6] - 现货竞拍成交尚可，成交价格略微抬升，终端库存增加 [6] - 炼焦煤总库存小幅增加，产端库存小幅增加 [6] - 碳元素供应充裕，下游铁水季节性回落，对原材料需求仍有韧性，钢材利润水平一般，对原材料压价情绪较浓 [6] 硅锰 - 日内价格震荡上行，受盘面反弹带动，锰矿现货价格有所抬升 [7] - 锰矿港口库存存在结构性问题，平衡性相对脆弱 [7] - 需求端铁水产量季节性下降，硅锰周度产量小幅下降，硅锰库存小幅下降 [7] 硅铁 - 日内价格偏强震荡，市场对煤矿保供预期增加，对电力成本和兰炭价格有一定下降预期 [8] - 需求端铁水产量反弹至高位区间，出口需求下降至2万吨上方，边际影响不大 [8] - 金属镁产量环比抬升，次要需求边际抬升，需求整体仍有韧性 [8] - 硅铁供应大幅下行，库存小幅下降 [8]