报告行业投资评级 - 原油评级为三颗星，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [2] - 燃料油评级为三颗星，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [2] - 低硫燃料油评级为三颗星，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [2] - 沥青评级为三颗星，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [2] 报告的核心观点 - 美委紧张关系升级加剧市场对原油供应中断担忧，布伦特原油价格重新站上60美元/桶，国内原油系品种市场情绪回暖 [4] - 高硫燃料油市场整体供应充裕，地缘局势或成主要变量，后续市场将在中期供应宽松与短期地缘波动间博弈；低硫燃料油市场中期供应趋于宽松，预计持续承压 [5] - 2026年1月地炼沥青排产106万吨，环比与同比均下滑明显，北方需求平淡，华东刚需平稳，受委内瑞拉局势影响，预计远期原料供应趋紧，成本端支撑偏强带动BU反弹 [6] 各行业情况总结 原油 - 美方人员在委内瑞拉附近国际水域拦截油轮并登船检查，美委关系升级使市场担忧原油供应中断，布伦特原油价格重新站上60美元/桶 [4] - 受外盘油价上涨带动，国内原油系品种市场情绪回暖，整体呈现看涨氛围 [4] 燃料油&低硫燃料油 - 高硫燃料油中东出口维持较高水平，供应充裕，但俄罗斯装船量回落，美委关系紧张、美国可能制裁俄罗斯或影响后续高硫原料 [5] - 低硫燃料油市场中期供应趋于宽松，东非低硫重质原料供应预计恢复，海外关键炼厂复产，部分RFCC装置检修或推动低硫供应边际增加，市场将持续承压 [5] 沥青 - 2026年1月地炼排产106万吨，环比与同比均明显下滑 [6] - 北方市场需求平淡，华东市场刚需平稳 [6] - 受委内瑞拉局势影响，市场预计沥青远期原料供应趋紧，原油反弹使成本端支撑偏强带动BU反弹 [6]