报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 泰国砍伐橡胶树种植榴莲对橡胶产量影响较小，预计每年最多影响1 - 2万公顷（1.3 - 2.6万吨橡胶产量）[2][21] - 2025年中国进口泰国橡胶木锯材数量预计为416万立方米，推断橡胶种植面积减少为5.2万公顷，较2024年减少，显示胶农种植和割胶积极性上升，砍伐意愿下降[2][26] - 泰国柬埔寨边境冲突预计对橡胶产量影响不大，但影响当月供应稳定性，胶价未大幅上涨[4] - 胶价到传统上涨季节尾声，整体上涨乏力涨幅偏小，当前位置不高驱动不明，建议中性思路，有供应扰动和需求利多预期可择机短多，后期几个月转向谨慎和偏空思路[27] 根据相关目录分别进行总结 泰国柬埔寨冲突 - 2025年12月7日泰柬发生边境冲突，冲突区域为泰国东北部天然橡胶种植区，该区域产量约25 - 30万吨，占泰国全国总产量约5 - 6%，占全球总产量1.7%[4] - 冲突导致居民撤离、胶厂停工、割胶及生产工人短缺，预计对橡胶产量影响不大，但影响当月供应稳定性[4] - 从胶价看，NR比RU多涨200 - 300元人民币，橡胶比黑色等品种强势，但总体供应影响不大、需求平淡，胶价未大幅上涨[4] 泰国砍橡胶种榴莲 - 2024 - 2025年中国各投资机构赴泰国现场调研，部分结论认为泰国榴莲种植效益高，胶农愿砍橡胶树种榴莲，但草根调研难有总量和边际变化量具体数据[5] - 梳理公开数据发现，2025年榴莲结果面积达202,512.16公顷，较去年增加20,356.16公顷，增长率11.18%，产量预计达1,682,484吨，比去年增加395,436吨，增幅30.72%[6] - 2025年泰国南部13府榴莲种植面积为13.93万公顷，同上年增加0.8966万公顷，产量预计增长14.46%，突破60万吨[13][16] - 按数据推测，砍伐橡胶去种榴莲面积较小，造成橡胶产量减少也小，预计每年最多影响1 - 2万公顷（1.3 - 2.6万吨橡胶产量）[2][21] 橡胶木进口与砍伐意愿 - 2025年10月中国进口原木及锯材419.0万立方米，1 - 10月进口4636.6万立方米，同比下降12.4%[26] - 2025年9月全国进口泰国橡胶木锯材29.7万m³，环比下降15.2%，与2024年同期相比下跌29.1%，1 - 9月共约324万m³，同比下跌15.2%[26] - 按每公顷橡胶林出口80立方米橡胶木锯材估算，2025年中国进口泰国橡胶木锯材预计416万立方米，推断橡胶种植面积减少为5.2万公顷，比2024年的6.1万公顷，砍伐橡胶树积极性降低[2][26] 胶价看法 - 欧盟双反影响持续，三季度对欧盟轮胎抢出口高峰已过，后期出口预期边际下降，美国加关税事宜存在变数，中国政策有利多预期[27] - 橡胶供应方面，雨季结束，供应干扰消散，港口库存小幅度累库；需求方面，终端市场需求弱，轮胎库存消化偏慢，外需预期边际走弱，整体需求偏弱[27] - 胶价到传统上涨季节尾声，整体上涨乏力涨幅偏小，当前位置不高驱动不明，建议中性思路，有供应扰动和需求利多预期可择机短多，后期几个月转向谨慎和偏空思路[27]