报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周铁水产量下滑，五大材减产速度放缓，螺纹增产热轧减产，钢材总库存加速去化，社库快于厂库，螺纹需求修复热轧下滑，高炉利润修复预计下周铁水复产，煤矿供应或收缩、钢厂有补库预期，钢材成本有支撑，制造业需求有支撑，出口延续高位，钢价震荡偏强，关注宏观消息、煤矿检查、海外关税及国内政策，单边维持震荡偏强走势，套利建议逢高做空卷螺差和卷煤比，期权建议观望 [4][7] 根据相关目录分别进行总结 第一章 钢材行情总结与展望 - 总结：本周螺纹小样本产量181.68万吨（+2.90），热卷小样本产量291.91万吨（-16.8），247家钢厂高炉铁水日均226.55万吨（-2.65），富宝49家独立电弧炉钢厂产能利用率34.9%（+0.4），电炉利润上涨产能利用率上升，长流程钢利润小幅盈利，铁水产量下滑；螺纹表需208.64万吨（+5.55），热卷表需298.28万吨（-13.69），建材需求尚可但热卷需求下滑，1-11月固定资产投资增速环比下跌，11月地产数据仍负增长，制造业PMI修复，汽车产量和出口增长，12月三大白电排产降幅收窄；螺纹和热卷厂库、社库、总库存均下降 [4] - 展望：预计下周铁水产量可能复产，煤矿供应或收缩、钢厂有补库预期，钢材成本有支撑，制造业需求有支撑，出口延续高位，钢价震荡偏强，关注宏观消息、煤矿检查、海外关税及国内政策；单边维持震荡偏强走势，套利建议逢高做空卷螺差和卷煤比，期权建议观望 [7] 第二章 价格及利润回顾 - 螺卷现货价格：周五上海地区螺纹汇总价格3300元（+30），热卷3280元（+40），北京地区螺纹汇总价格3130元（-），天津河钢热卷3190元（-） [11] - 基差价差走势：展示了螺纹和热卷05合约基差、05-10价差走势 [13][15][16] - 卷螺差走势：展示了05合约和10合约卷螺差走势 [18] - 套利情况：展示了螺纹和热卷05合约盘面利润、螺纹钢05合约与铁矿石、焦煤05合约比值走势 [20] - 长流程钢厂利润情况：展示了华东、唐山螺纹和天津、华东热卷现金利润走势 [23][24][25][26] - 短流程钢厂利润情况：华东电炉平电利润-54.26元（+3），谷电利润+111元（+3），展示了华东平电、谷电电炉利润走势 [28][29] 第三章 国内外重要宏观数据 - 国内外宏观：1-11月全国房地产开发投资78591亿元，同比下降15.9%，住宅投资下降15.0%；2025年1-11月全国固定资产投资（不含农户）444035亿元，同比下降2.6%，民间固定资产投资同比下降5.3%；一线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.4%，二、三线城市环比分别下降0.3%和0.4%；商务部对钢铁实施出口许可证管理，不涉及数量和资格限制，介绍了申领流程和注意事项 [31] - 宏观数据：11月新增社融24888亿元，前值8178亿元，社融同比+6.87%，新增人民币贷款3900亿元，前值2200亿元，居民端贷款-2063亿元，企业贷款6100亿元；2025年1-11月中国固定资产投资完成额累计同比-2.60%，前值-1.7%，房地产开发累计投资额同比-15.9%，制造业累计投资额+1.9%，基建投资累计完成额同比+0.13%，基建投资（不含电力）累计完成额同比-1.1% [35][36] - 房地产开工竣工销售数据：展示了房屋新开工面积、竣工面积、房地产开发投资完成额、商品房销售面积当月同比走势 [38][39][41][42] - 重点城市商品房成交跟踪：展示了30城及杭州、苏州、成都、北京、上海地区商品房成交走势 [44][47][49][50][51] 第四章 钢材供需以及库存情况 - 供给情况：247家钢厂高炉铁水日均226.55万吨（-2.65），富宝49家独立电弧炉钢厂产能利用率34.9%（+0.4），展示了铁水日均产量和电炉产能利用率走势 [54] - 供给-螺纹热卷：螺纹小样本产量181.68万吨，环比+2.90万吨，热卷小样本产量291.91万吨，环比-16.8万吨，展示了螺纹和热卷小样本产量走势 [60] - 需求-螺纹热卷：小样本螺纹表需208.64万吨（农历同比-5%），环比+5.55万吨，小样本热卷表需298.28万吨（农历同比-3.57%），环比-13.69万吨，展示了螺纹和热卷表需走势 [63] - 建材需求-Mysteel建材成交量：展示了北方、南方大区建材成交量走势 [65][66][67][68] - 水泥分方向用量跟踪：本周水泥供应下滑，基建和房建需求下行，后续需求可能收缩，展示了水泥周度供应量和环比走势 [70][71][72] - 热卷出口利润：展示了印度、日本热卷出口利润走势 [74] - 板材需求-冷热价差：近期冷轧表现强于其他品种，冷热价差维持震荡偏强走势，展示了上海、乐从、天津冷热价差走势 [77][78] - 螺纹热卷库存（农历）：展示了螺纹和热卷总库存、社会库存、钢厂库存走势 [80][81][84][88][89]