报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 纸浆期货近期受“弱需求”现实和“强供给”预期拉扯，波动剧烈，单边建议谨慎观望，月间推荐1 - 5反套策略 [6][7] 根据相关目录总结 纸浆价格数据 - 期货价格方面，SP2601为5440元/吨，日环比涨0.78%，周环比涨1.49%；SP2609为5532元/吨，日环比涨0.62%，周环比涨1.69%；SP2605为5506元/吨，日环比涨0.69%，周环比涨1.29% [6] - 现货价格方面，针叶浆银星为5600元/吨，日环比持平，周环比涨1.82%；针叶浆俄针为5250元/吨，日环比和周环比均持平；阔叶浆金鱼为4500元/吨，日环比和周环比均持平 [6] - 外盘报价方面，智利银星为700美元/吨，月环比涨2.94%；巴西金鱼为540美元/吨，月环比涨1.89%；智利金星为620美元/吨，月环比持平 [6] - 进口成本方面，智利银星为5721元/吨，月环比涨2.91%；巴西金鱼为4425元/吨，月环比涨1.87%；智利金星为5073元/吨，月环比持平 [6] 纸浆基本面数据 进口量与发运量 - 2025年10月针织进口量为69.1万吨，与9月持平；阔叶浆进口量为131.8万吨，月环比降2.80% [6] - 2025年10月往中国纸浆发运量为173千吨，环比降7.49% [6] 国产量 - 阔叶浆国产量在2025年12月11日为25万吨，不同时间有一定波动 [6] - 化机浆国产量在2025年12月11日为23.8万吨，不同时间波动较小 [6] 库存 - 截至2025年12月11日，纸浆港口库存为203.6万吨，较上期去库6.5万吨，环比降3.1%，连续三周去库 [6][7] - 期货交割库库存在2025年12月11日为19.9万吨，不同时间有波动 [6] 需求 - 成品纸产量方面，双胶纸、铜版纸、生活用纸、白卡纸在不同时间有产量波动，目前需求端仍偏弱，主流木浆用纸中文化用纸价格阴跌，生活用纸和白卡纸略有上涨 [6] 供给端与需求端情况 - 供给端，智利Arauco公司12月针叶浆报盘700美元/吨涨20美元/吨，阔叶浆明星报价570美元/吨涨20美元/吨，本色浆金星报价620美元/吨持平；金鹰集团旗下相关公司12月接单的漂白阔叶木浆价格上调20美元/吨 [6] - 需求端，目前仍保持偏弱格局，主流木浆用纸中文化用纸价格持续阴跌，生活用纸和白卡纸略有上涨 [6]