报告行业投资评级 宏观金融 - 股指中长期看好，逢低做多；国债震荡运行 [1][5] 黑色建材 - 焦煤短线交易；螺纹钢区间交易；玻璃逢高做空 [1][7][8] 有色金属 - 铜逢高减仓，低位企稳后回补；铝加强观望；镍观望或逢高做空；锡区间交易；黄金区间交易；白银多单持有，新开仓谨慎；碳酸锂偏强震荡 [1][10][12][15] 能源化工 - PVC 区间交易；烧碱暂时观望；纯碱暂时观望；苯乙烯区间交易；橡胶区间交易；尿素区间交易；甲醇区间交易；聚烯烃偏弱震荡 [1][19][21][22] 棉纺产业链 - 棉花棉纱震荡偏强；PTA 震荡上行；苹果震荡偏弱；红枣震荡偏弱 [1][27][29][30] 农业畜牧 - 生猪近月逢高滚动空思路，远月谨慎看涨；鸡蛋上涨受限；玉米短期谨慎追高，持粮主体逢高套保；豆粕近月逢低偏强对待，远月价格偏弱对待；油脂谨慎追空 [1][31][33][36] 报告的核心观点 报告对期货市场多个行业品种进行分析，给出各品种投资评级和操作建议，同时分析各品种行情走势及影响因素，如宏观经济数据、供需关系、政策变化等，投资者需综合考虑这些因素，结合自身情况进行投资决策 [1][5][7] 根据相关目录分别进行总结 宏观金融 - 股指：美国就业和零售数据表现不一、特朗普政策预告及国内投资消费预期等影响，市场主线轮动快，近期会议支撑已过，股指震荡运行，中长期看好，可逢低做多 [5] - 国债：超长端收益率未创新高且资金利率稳定，中短端利率压力缓解，长端和超长端关注年末广义基金负债端波动，国债震荡运行 [5] 黑色建材 - 双焦：焦煤市场多空博弈，空头逻辑为进口蒙煤库存高、需求疲软，多头依赖国内煤矿减产等，多空力量均衡，短期区间右侧交易 [7] - 螺纹钢：期货价格窄幅震荡，估值偏低，驱动较弱，重磅会议对盘面提振有限，钢材出口预期走弱，产量和需求双降，库存去化，钢价震荡偏弱运行，适合区间交易 [7] - 玻璃：原料煤炭利好推升盘面，但年末库存高位、资金回款压力大、中游拿货意愿不强、现货价格压制及供给增加，浮法玻璃价格或下滑，近月合约压力大，建议逢高做空 [8][9] 有色金属 - 铜：本周铜价创新高后回落，美联储流动性和扩表预期支撑铜价，但内部分歧使降息节奏不确定，长单谈判期市场混乱，下游畏高，消费疲弱，预计铜价高位震荡，建议逢高减仓，低位回补 [10] - 铝：铝土矿价格承压，氧化铝和电解铝产能有变化，需求进入淡季，库存去化，再生铸造铝合金需求走弱，铝价高位波动，建议多单减仓或观望，氧化铝可底部区间交易 [12][13] - 镍：印尼 RKAB 政策调整使镍矿供给或宽松，精炼镍过剩累库，镍铁价格上涨受限，硫酸镍需求活跃，中长期镍供给过剩，建议观望或逢高做空 [16] - 锡：11 月国内精锡产量增加，进出口有变化，半导体行业中下游复苏，库存中等，缅甸复产，非洲局势紧张使供应偏紧，建议区间交易，关注供应和需求情况 [16] - 黄金、白银：美联储 12 月降息并扩表，但点阵图显示明年仅降息一次，美国经济数据走弱，市场有担忧，央行购金和去美元化未变，工业需求拉动，金银中期价格中枢上移，黄金区间交易，白银多单持有，新开仓谨慎 [17] - 碳酸锂：供应端部分矿山停产，产量有变化，进口量有增减，需求端储能和正极排产有波动，下游采购积极，去库延续，预计价格震荡，关注矿山矿证和复产情况 [19] 能源化工 - PVC：主力合约价格上涨，成本利润低位，供应开工高位，需求地产弱势，内需靠软制品和新兴产业，出口有风险，供需整体偏弱势，预计低位震荡，关注宏观数据、出口、库存和成本等 [19] - 烧碱：主力合约价格下跌，库存偏高，下游需求有影响，供应冬季开工高，烧碱估值受氧化铝减产预期压制，建议暂时观望，关注采购量和液氯价格 [21] - 苯乙烯：主力合约价格上涨，美国汽油库存累库、调油需求降温，纯苯或累库，苯乙烯港口去库但工厂提负使反弹受限，整体偏震荡，关注美金纯苯价格和原油定价 [21] - 橡胶：泰柬地缘紧张使海外原料价格高，支撑胶价，但国内库存大幅累库，多空博弈下胶价偏强震荡，关注库存、产能利用率和原料价格 [22] - 尿素：供应开工负荷率提升，产量增加，成本无烟末煤下行，需求农业储备采购，工业复合肥需求有变化，库存企业减少、港口增加，注册仓单增加，供需格局偏稳，建议区间交易 [23] - 甲醇：供应装置产能利用率提升，产量增加，成本动力煤价格稳定，需求甲醇制烯烃开工率微降，传统下游需求疲软，库存企业和港口减少，价格向上修复，建议区间交易 [25] - 聚烯烃：塑料和聚丙烯主力合约价格有表现，供应开工率和产量有变化，需求端农膜开工率下滑，下游整体有走弱预期，库存整体去化，盘面反弹，但基本面供强需弱，预计 PE 区间震荡，PP 震荡偏弱，关注下游需求等因素 [25][26] - 纯碱：现货成交平稳，上游挺价，下游被动接受，近期检修增加，周产预期下降，下游浮法产能降、光伏稳定，碳酸锂消费扩张，库存碱厂降、交割库增，供给过剩是压力，成本支撑强，建议暂时观望 [27] 棉纺产业链 - 棉花、棉纱：CCIndex3128B 和 CYIndexC32S 指数有表现，全球棉花供需数据偏宽松，但国内棉花销售快、纱线价格坚挺，带动棉花反弹，预计震荡偏强 [29] - PTA：原油价格上涨，PTA 现货价格重心上移，产能利用率和下游聚酯开工稳定，供需去库，预计震荡上行，关注 4600 - 4900 区间 [29][30] - 苹果：库存晚富士出货一般，部分产区果农货价格松动，成交无明显好转，不同产区有不同表现，预计震荡偏弱 [30][31] - 红枣：新疆产区灰枣收购扫尾，剩余货源少，各产区有不同价格参考，预计震荡偏弱 [31] 农业畜牧 - 生猪：12 月 18 日部分地区现货价格稳中有涨，冬至腌腊提振需求，但 12 月出栏计划增长，供应压力大，猪价窄幅震荡，中长期产能去化但仍在高位，年前出栏压力大，明年上半年价格承压，下半年预期偏强但谨慎，建议近月和淡季合约逢高滚动空，远月谨慎看涨，产业可逢高套保 [32][33] - 鸡蛋：12 月 18 日部分地区报价稳定，供应充足使现货偏弱，驱动老鸡淘汰，供应压力减弱，低蛋价刺激采购，蛋价有支撑，短期供需平衡，中长期补栏量下滑，但供应压力仍存，建议 01 合约升水时养殖企业逢高套保，关注淘汰和外生变量 [34][35] - 玉米：12 月 16 日部分地区收购价有变化，东北粮供应阶段性紧，价格上行后受政策粮拍卖传言影响，基层售粮加速，港口到港量回升，中长期种植成本下移、预计丰产，但需求稳中偏弱，建议短期谨慎追高，持粮主体逢高套保，关注政策和天气 [35] - 豆粕：12 月 17 日美豆合约下跌，内外盘走势分化，内盘近月受成本和去库预期支撑，远月交易南美丰产和成本降低，巴西天气好、阿根廷播种慢，国内 12 - 1 月到港充裕，建议区间操作，近月逢低偏强，远月偏弱，现货企业可逢低点价 12 - 1 月基差 [36] - 油脂：美豆油和马棕油主力合约有涨跌表现，国内棕油、豆油、菜油价格下跌，棕榈油 MPOB 报告利空，12 月出口差但减产预期加剧、印尼进口增加，国内有望去库；豆油 USDA 报告中性偏空，美豆出口慢、南美丰产，国内供应或增加；菜油受消息影响有预期变化，基本面强现实弱预期，整体油脂短期偏弱震荡，建议谨慎追空 [37][39][40][43]