报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 受印标刺激市场情绪升温成交改善多数厂家停售待发充裕，预计短期内尿素维持坚挺；中长期看国内复合肥原料采购放缓淡储完成大半，尿素供需基本面仍偏宽松；关注磷肥价格对尿素市场情绪的影响 [5] 各部分总结 市场回顾 - 期货市场：尿素期货主力完成切换，最终报收 1683（+11/+0.66%） [3] - 现货市场：出厂价平稳，河南出厂报 1600 - 1620 元/吨，山东小颗粒出厂报 1660 - 1670 元/吨，河北小颗粒出厂 1670 - 1680 元/吨，山西中小颗粒出厂报 1570 - 1590 元/吨，安徽小颗粒出厂报 1610 - 1620 元/吨，内蒙出厂报 1520 - 1570 元/吨 [3] 重要资讯 - 12 月 17 日，尿素行业日产 19.50 万吨，较上一工日持平，较去年同期增加 1.59 万吨；今日开工率 80.62%，较去年同期 79.24% 下降 1.38% [4] 逻辑分析 - 主流地区出厂价平稳，受印标刺激市场情绪升温成交改善，大部分厂家全面停售 [5] - 山东地区主流出厂报价弱稳，工业复合肥开工率提升但原料库存充裕、成品库存偏高、基层订单稀少，农业刚需采购，贸易商低价采购，新单成交火爆，省内尿素厂全面停售，预计出厂报价稳中上涨 [5] - 河南地区市场情绪高涨，出厂报价跟跌，贸易商囤货，收单量大幅增加，多数停售，待发充裕，预计出厂报价坚挺 [5] - 交割区周边区域出厂价坚挺，东北地区需求增加，交投情绪尚可，农业刚需采购，期现商和贸易商囤货，外发订单量增加，新单成交顺畅，待发充裕，预计出厂价跟涨 [5] - 国内气头装置开始检修，日均产量降至 19.4 万吨附近但依旧高位；国际市场印度再次招标，东西海岸共计 150 万吨，船期 2 月初，国内外价差大但国内暂无新增配额，整体影响有限 [5] - 中原地区及东北地区复合肥开工率季节性提升，但河南地区因环保大面积停车至月底且成品订单一般，整体复合肥需求放缓 [5] - 淡储企业储备进度基本达 70%以上，后期采购力度将逐渐放缓 [5] 交易策略 - 单边：关注低多 05 的机会 [6] - 套利：观望 [6] - 期权：观望 [6]