报告投资评级 - 对中南传媒维持“买入”评级 [8] 核心观点总结 - 报告认为中南传媒业务结构持续优化，正积极探索“书店+IP”多元新业态 [5] - 2025年第三季度营收下滑主要系公司主动压缩低毛利贸易业务规模所致，而毛利率延续回升趋势 [6] - 公司正推动核心门店改造升级，计划引入餐饮、IP主题零售等新业态以拓展业务 [7] - 分析师小幅下调盈利预测，但预计归母净利润将持续增长，估值处于较低水平 [8] 公司财务表现与预测 - 2025年前三季度业绩：实现营业收入84.88亿元，同比下降9.37%；归母净利润11.70亿元，同比增长22.32%；扣非后归母净利润11.49亿元，同比增长24.35% [5] - 2025年第三季度业绩：实现营业收入21.53亿元，同比下降12.94%；归母净利润1.53亿元，同比下降16.33% [5] - 盈利能力分析：2025年前三季度综合毛利率为46.12%，同比提升2.00个百分点；期间费用率为30.49%，同比上升1.46个百分点 [6] - 盈利预测：预计2025/2026/2027年营业收入分别为129/129/130亿元，归母净利润分别为15.5/16.1/16.7亿元 [8] - 每股收益预测：预计2025/2026/2027年EPS分别为0.86/0.89/0.93元 [8] - 估值水平：基于2025年12月16日收盘价，2025/2026/2027年预测市盈率分别为13/13/12倍 [8] 业务发展与战略举措 - 门店升级改造：公司拟使用募集资金4800万元对湖南图书城进行改造升级，该店是湖南省内最大的图书及文化用品零售卖场，日常客流约300-2000人次 [7] - 新业态探索：改造后的湖南图书城将在原有业务基础上，引入餐饮、IP主题零售等新业态，并拓展IP产品代理与衍生业务 [7] - 业务结构优化：公司持续压缩低毛利贸易业务规模，影响了短期营收，但有助于提升整体盈利质量 [6] 公司基本情况 - 最新股价与市值：最新收盘价为11.22元，总市值和流通市值均为202亿元 [4] - 股本结构：总股本和流通股本均为17.96亿股 [4] - 估值指标：市盈率为14.76倍，资产负债率为40.1% [4] - 股价表现：52周内最高价与最低价分别为15.14元和11.00元 [4]