报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - PE方面，12月供应检修量级和后期计划检修量均有限，开工预期回升，且新装置预期年底投产，供应宽松；需求端下游整体开工下滑，需求缺乏实质改善预期；虽社会库存去化但绝对库存仍偏高，库存压力预期偏大；国际油价走弱，油制成本支撑下移；供增需弱，短期难有实质性提振 [2] - PP方面，后期供应量或小幅回升，供应预期维持高位，利润压力下边际装置停车不明显；下游需求开工尚可但补库谨慎，库存水平仍偏高；国际油价走弱，成本端支撑力度减弱；供应端未明显缩量，需求偏弱，短期反弹驱动有限，需关注成本端及供应端检修变动 [3] - 策略建议单边观望，短期底部偏弱震荡；跨期无操作建议；L05 - PP05价差逢高做缩 [4] 根据目录总结 一、聚烯烃基差结构 - L主力合约收盘价为6543元/吨（-14），PP主力合约收盘价为6256元/吨（+2）；LL华北现货为6500元/吨（+0），LL华东现货为6580元/吨（+0），PP华东现货为6200元/吨（+0）；LL华北基差为-43元/吨（+14），LL华东基差为37元/吨（+14），PP华东基差为-56元/吨（-2） [1] 二、生产利润与开工率 - PE开工率为84.1%（+0.1%），PP开工率为78.3%（+0.7%）；PE油制生产利润为231.1元/吨（+47.6），PP油制生产利润为-388.9元/吨（+47.6），PDH制PP生产利润为-774.2元/吨（+43.2） [1] 三、聚烯烃非标价差 未提及具体数据 四、聚烯烃进出口利润 - LL进口利润为-105.0元/吨（+7.1），PP进口利润为-273.0元/吨（+49.4），PP出口利润为-11.5美元/吨（-0.9） [1] 五、聚烯烃下游开工与下游利润 - PE下游农膜开工率为46.4%（-1.7%），PE下游包装膜开工率为49.6%（-0.6%），PP下游塑编开工率为44.1%（+0.0%），PP下游BOPP膜开工率为62.9%（+0.3%） [1] 六、聚烯烃库存 未提及具体数据