报告行业投资评级 - 原油操作评级为★☆★，燃料油、低硫燃料油、沥青操作评级为★☆☆ [1] 报告的核心观点 - 全球原油供需宽松，美国主导和谈进展使市场担忧俄油供应释放增大供应压力，油价承压降至年内低点 [1] - 高硫燃料油短期供需节奏错配或支撑裂解价差，中期高库存压制上方空间；低硫燃料油中期在供应充裕格局下仍将偏弱运行 [2] - 沥青受油价走弱与基本面疲软双重影响，市场延续承压下行格局 [3] 根据相关目录分别总结 原油 - 欧盟对俄罗斯采取新一轮制裁措施，美国扣押油轮并制裁与委内瑞拉有业务往来的航运公司和船只，致委内瑞拉石油出口量急剧下降 [1] 燃料油&低硫燃料油 - 高硫燃料油原料端美国计划扣押涉及委内瑞拉油轮或影响出货，但新加坡及中东库存上升、浮舱累积，市场供应仍充裕；需求侧裂解价差低位、焦化利润改善提振炼厂进料需求，春节前航运旺季或支撑船燃消费 [2] - 低硫燃料油国内12月低硫配额所剩有限产量预计收缩，或推升进口需求，年末船燃旺季有季节性消费支撑，海外关键炼厂运行不稳定或阶段性支撑裂解走势 [2] 沥青 - 昨夜沥青现货价格大幅下调，期货盘面跟随走低但跌幅较现货有限；需求端南北分化，北方以冬储需求为主，南方刚需支撑下炼厂降产、船发顺畅带动库存去化，目前去库速度放缓 [3]