报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 商品本周多空占比基本维持不变，贵金属因子强度维持高位，有色和农产品板块下降，截面偏强的板块是贵金属，偏弱的是农产品和化工 [2] - 甲醇本周综合信号多头，铁矿本周综合信号由空头转为中性，铝本周综合信号维持空头，浮法玻璃本周综合信号空头 [4][13][15] 各板块情况总结 商品板块整体情况 - 黄金时序动量上升，白银持仓量边际下降但仍处在中性以上区间，截面两端分化扩大；有色板块短周期动量边际小幅下降，截面动量分化收窄，锌偏强；黑色板块期限结构显示分化收窄，铁矿和螺纹持仓量维持低位，短周期动量小幅回升；能化板块短周期动量因子回升，纯碱处于截面偏空端；农产品油粕截面分化扩大，豆油和白糖持仓量边际下降 [2] 各板块因子数据 |板块|动量时序|动量截面|期限结构|持仓量| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |黑色板块|0|0.09|0| - 0.08| |有色板块|0.05| - 0.21|0.52|1.13| |能化板块| - 0.02|0.18|0.37|0.69| |农产品板块|0.13|0.35|0.41| - 0.19| |股指板块| - 0.71|0.46| - 0.63|1.06| |贵金属板块|0.12|/|/|0.88| [5] 各品种策略净值及基本面因子情况 甲醇 - 策略净值：需求因子走弱0.07%，库存因子走高0.12%，合成因子走强0.05%，本周综合信号多头 [4] - 基本面因子：进口甲醇到港量减少，供给端中性偏多；甲醇制烯烃企业产能利用率下降，醋酸装置开工有所提升，需求端中性；上周甲醇港口以及内地均呈现去库，库存端转为多头；甲醇区域价差因子多头强度走弱，价差端中性 [4] 浮法玻璃 - 策略净值：上周供给因子下行0.46%，需求因子走弱0.49%，利润因子走强1.07%，合成因子下行0.32%，本周综合信号空头 [15] - 基本面因子：浮法玻璃企业开工率较上周持平，供给端中性；玻璃生产企业库存持续减少，库存端多头强度增加；湖北玻璃现货价格释放空头信号，价差端空头；管道气制浮法玻璃日度税后毛利亏损加剧，利润端空头延续 [15] 铁矿 - 策略净值：上周供给因子收益0.00%、当月收益0.19%，需求因子上周收益0.38%、当月收益1.25%，库存因子上周收益0.67%、当月收益 - 0.13%，价差因子上周收益0.45%、当月收益0.82%，大类累加上周收益0.18%、当月收益0.72%，本周综合信号由空头转为中性 [13] - 基本面因子：来自BHP和淡水河谷的发货量增加，北方港口到港量上升，供给端多头反馈进一步减弱，信号维持中性；钢厂烧结用矿粉消耗量以及港口日均疏港量均小幅上升，需求端多头反馈增强，信号转为多头；钢厂烧结用矿粉库存累积，进口铁矿平均可用天数增加，库存端空头信号强度增强；运价下跌，现货价格中枢下移，价差端空头反馈增强，信号维持中性 [13] 铝 - 策略净值：上周需求因子走强0.38%，库存因子下行0.13%，价差因子走强0.45%，合成因子上行0.18%，本周综合信号维持空头 [13] - 基本面因子：白银现货价格上升，供给端信号由中性转为空头；LME铅和上期所仓单库存均有所累积，库存端空头反馈增强，信号维持中性；铅精废价差收窄，价差端空头信号强度减弱 [13] 各品种因子收益情况 |品种|因子|上周收益(%)|当月收益(%)| | ---- | ---- | ---- | ---- | |综合|供给|0.05|0.50| | |需求| - 0.07| - 0.88| | |库存|0.12|1.45| | |价差|0.00|0.00| | |大类累加|0.05|0.50| |甲醇|供给|0.00|0.56| | |需求| - 0.07| - 0.88| | |库存|0.12|1.45| | |价差|0.00|0.00| | |大类累加|0.05|0.50| |浮法玻璃|供给| - 0.46| - 0.36| | |需求| - 0.49| - 0.49| | |库存|0.00| - 0.21| | |价差|0.00| - 0.26| | |利润|1.07|1.82| | |大类累加| - 0.32| - 0.36| |某品种|供给| - 0.08| - 0.15| | |库存|0.67|0.51| | |价差|0.00|0.00| | |大类累加|0.20|0.14| |铁矿|供给|0.00|0.19| | |需求|0.38|1.25| | |库存|0.67| - 0.13| | |价差|0.45|0.82| | |大类累加|0.18|0.72| |铝|未明确列出格式一致的因子收益数据|/|/| [3][4][13][15]