国际股市概况 - 美股三大指数小幅收跌 道琼斯工业指数跌0.09%至48,416.56点 标普500指数跌0.16%至6,816.51点 纳斯达克指数跌0.59%至23,057.41点[1][5][11] - 欧洲三大股指全线上涨 英国富时100指数涨1.06%至9,751.31点 法国CAC40指数涨0.7%至8,124.88点 德国DAX指数涨0.07%至24,203.43点[5][11] - 亚太主要股指普遍下跌 香港恒生指数跌1.34%至25,628.88点 恒生科技指数下挫2.48% 日经225指数跌1.31%至50,168.11点 韩国KOSPI指数跌1.84%至4,090.59点[5][11] - 中概股普遍下跌 纳斯达克中国金龙指数跌2.17% 万得中概科技龙头指数跌1.73%[5][16] 宏观经济与政策 - 美联储官员表示货币政策已为2026年做好充分准备 预计美国失业率将在2025年底降至4.5% 通胀率将在2026年升至2.5% 2027年降至2%[5][10] - 国内强调扩大内需是战略之举 要加快补上内需特别是消费短板 使内需成为拉动经济增长的主动力和稳定锚[5][12] - 中国11月经济数据显示 全国规模以上工业增加值同比增长4.8% 服务业生产指数同比增长4.2% 社会消费品零售总额同比增长1.3% 1-11月全国固定资产投资同比下降2.6% 其中房地产开发投资下降15.9%[5][13] - 11月70城房价环比总体下降 同比降幅扩大 二手房价格全部下跌 一线城市降幅扩大0.2个百分点至1.1%[5][15] 行业动态与公司要闻 - 美团决定暂停团好货业务 聚焦探索零售新业态[5][16] - 英伟达发布开源人工智能模型系列Nemotron 3 包含Nano、Super和Ultra三个版本 引入潜在专家混合架构以提升推理效率并降低运行成本[5][16] - 航天电子拟对控股子公司航天火箭公司增资7.28亿元[5][16] - 鹏鼎控股2026年拟向泰国园区投资合计42.97亿元 投建高阶HDI等产品产能[5][16] - 景嘉微子公司自主研发的边端侧AI SoC芯片CH37系列已完成流片、封装、回片及点亮等关键阶段工作[5][16] 研报核心观点摘要 - 固收研究认为中央经济工作会议对债市影响偏中性 会议延续货币政策“适度宽松”基调 提及“灵活高效降准降息” 但未提提高赤字率 年末交易层面因素易被放大 债市仍建议以防御为主[5][17] - 交运研究关注低空经济行业动态 国家发改委提出完善低空经济产业生态 海南无人机年度飞行量突破1000万架 多地“十五五”规划建议提及发展低空经济[5][17] - 电子研究提出3D NAND或成为存储新增长曲线 随着AI推理及应用市场扩张 非易失性存储的读写性能成为系统效率关键短板 3D NAND工艺难点在于高深宽比刻蚀、薄膜沉积及混合键合工艺 相关设备商或将迎来景气周期[5][18] - 计算机研究关注谷歌携手中国企业XREAL开发AR眼镜 这是全球首款搭载Android XR平台及Gemini AI的消费级AR眼镜产品 此次合作若能成功将重塑XREAL公司价值并确立谷歌在“空间计算”中的核心地位 建议关注AI服务器板块[5][18]