报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 12月合约震荡，2月合约震荡偏强，暂无套利机会 [8] - 12月合约交割结算价格或介于1600 - 1700点之间，关注实际SCFIS公布情况 [4] - EC2602合约关注高运力下船司挺价意愿，若船司签约挺价时间延长且高价落地在2026年1月，2月合约可能与12月合约估值平水，持续追踪 [5] - 远月合约面临苏伊士运河复航压力，估值或面临下修 [6] 根据相关目录分别进行总结 市场分析 - 线上报价方面，各船司1月上半月价格多有提涨，如HPL 1月上半月报价2135/3535，较12月下半月1535/2535上涨；CMA 1月上半月船期报价2485/4545，较12月下半月船期价格1585/2745大幅提升 [1][2] - 地缘端，马士基因红海持续动荡推出好望角网络，暂无将双子座东西向航线改经红海航行的具体时间；美国总统特朗普调查以色列是否违反停火协议 [2] 动态供给 - 12月剩余3周月度周均运力32.6万TEU，1月月度周均运力32.27万TEU，2月月度周均运力27.67万TEU；1月有4个TBN，2月有9个TBN和2个空班，均为OA联盟 [3] 12月合约 - 12月合约交割结算价格为12月15号、12月22号以及12月29号三期SCFIS的算数平均值，上半月运价中枢下修至2100 - 2200美元/FEU附近，初步预估交割结算价格介于1600 - 1700点之间 [4] EC2602合约 - 最后交易日为2026年2月9日，交割结算价格为2026年1月26日、2月2日以及2月9日三期交割结算价格的算数平均值，基本反映1月底现货价格中枢 [5] - 2026年春节比2025年晚一个月，船司签约挺价时间不确定，目前马士基、MSC已宣布1月涨价函，关注马士基1月上半月开价及高运价维持情况 [5] 更远月合约 - 加沙停火调停方案推进，2026年苏伊士运河复航概率较大，远月合约运价面临压制，估值或下修，正常年份SCFI上海 - 欧洲航线运价对应SCFIS大致介于600 - 1400点左右 [6] 期货价格 - 截至2025年12月15日，集运指数欧线期货所有合约持仓63961.00手，单日成交38062.00手，各合约收盘价格分别为EC2602合约1746.00，EC2604合约1149.70等 [7] 现货价格 - 12月12日公布的SCFI（上海 - 欧洲航线）价格1538美元/TEU，SCFI（上海 - 美西航线）价格1780美元/FEU，SCFI（上海 - 美东）价格2652美元/FEU；12月15日公布的SCFIS（上海 - 欧洲）1510.56点，SCFIS（上海 - 美西）924.36点 [7] 集装箱船舶运力供应 - 2025年是集装箱船舶交付大年，至今交付250艘，合计交付运力201.8万TEU；截至12月23日，12000 - 16999TEU船舶交付75艘，合计113.15万TEU；17000 + TEU以上船舶交付12艘，合计253800TEU [7] 供应链 - 涉及全球集装箱船舶运力拥堵占比、拥堵运力，不同吨位船舶速度，苏伊士运河、好望角、巴拿马运河通过集装箱船舶数量等情况 [59][63][73] 需求及欧洲经济 - 包含港口完成集装箱吞吐量、规模以上港口集装箱吞吐量，欧盟27国工业生产指数、进口中国金额，欧元区消费者信心指数，欧盟27国零售销售当月同比，中国出口欧盟金额总量等数据 [81][88][90]