报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纸浆期货近期受“弱需求”现实和“强供给”预期拉扯波动剧烈，单边建议谨慎观望，月间推荐1 - 5反套策略 [6][7] 根据相关目录分别进行总结 价格数据 - 2025年12月15日，期货价格SP2601为5494元/吨，日环比0.73%，周环比1.89%；SP2609为5598元/吨，日环比1.05%，周环比3.17%；SP2605为5572元/吨，日环比0.69%，周环比2.50% [6] - 2025年12月15日，现货价格针叶浆银星为5600元/吨，日环比0.00%，周环比1.82%；针叶浆俄针为5250元/吨，日环比0.00%，周环比0.00%；阔叶浆金鱼为4500元/吨，日环比0.00%，周环比0.00% [6] - 外盘报价方面，2025年智利银星为700美元/吨，上期680美元/吨，月环比2.94%；巴西金鱼为540美元/吨，上期530美元/吨，月环比1.89%；智利金星为620美元/吨，上期620美元/吨，月环比0.00% [6] - 进口成本方面，2025年智利银星为5721元/吨，上期5559元/吨，月环比2.91%；巴西金鱼为4425元/吨，上期4344元/吨，月环比1.87%；智利金星为5073元/吨，上期5073元/吨，月环比0.00% [6] 基本面数据 供给 - 2025年10月针叶浆进口量69.1万吨，与9月持平；阔叶浆进口量131.8万吨，较9月的135.6万吨下降2.80% [6] - 2025年10月往中国纸浆发运量173千吨，环比下降7.49% [6] - 国产量方面，阔叶浆2025年12月11日产量25万吨，2025年12月4日为23.9万吨，2025年11月27日为25.2万吨等；化机浆2025年12月11日产量23.8万吨，2025年12月4日为23.8万吨，2025年11月27日为23.7万吨等 [6] - 智利Arauco公司12月针叶浆报盘700美元/吨，涨20美元/吨，阔叶浆明星报价570美元/吨，涨20美元/吨；本色浆金星报价620美元/吨，持平 [6] - 金鹰集团旗下的APRIL和Bracel宣布在亚洲地区12月接单的漂白阔叶木浆（BHK）价格上调20美元/吨 [6] 库存 - 2025年12月11日纸浆港口库存203.6万吨，2025年12月4日为210.7万吨，2025年11月27日为217.2万吨等 [6] - 2025年12月11日期货交割库库存19.9万吨，2025年12月4日为21.0万吨，2025年11月27日为21.1万吨等 [6] - 截至2025年12月11日，中国纸浆主流港口样本库存量203.6万吨，较上期去库6.5万吨，环比下降3.1%，库存连续三周呈现去库走势 [6] 需求 - 成品纸产量方面，双胶纸2025年12月11日产量20.60万吨，2025年12月4日为20.70万吨，2025年11月27日为20.80万吨等；铜版纸2025年12月11日产量8.50万吨，2025年12月4日为8.60万吨，2025年11月27日为8.50万吨等；生活用纸2025年12月11日产量28.78万吨，2025年12月4日为28.52万吨，2025年11月27日为28.49万吨等；白卡纸2025年12月11日产量37.10万吨，2025年12月4日为37.70万吨，2025年11月27日为38.40万吨等 [6] - 需求端仍保持偏弱格局，主流木浆用纸中文化用纸价格持续阴跌，生活用纸和白卡纸略有上涨 [6]