报告行业投资评级 - 建议做空棕榈油和菜油 [2] 报告的核心观点 - 马来高频数据仍然利空、库存压力大，全球菜籽新作丰产，近端原料端短缺题材利多出尽 [2] 现货价格 - 2025年12月15日较12月12日，24度棕榈油天津、张家港、黄浦一口价均变动-80元，一级豆油天津、张家港、黄浦一口价均变动-50元，四级菜油张家港、武汉、成都一口价均变动-150元 [1] 期货数据 - 2025年12月15日较12月12日，豆棕主力合约价差变动+6，菜豆主力合约价差变动-97，棕榈油仓单无变动，豆油仓单无变动，菜油仓单变动-20 [1] 各国情况 马来西亚 - 据SPPOMA，12月1 - 5日马来西亚棕榈油单产环比上月同期产量+4.55%；据ITS，12月1 - 15日马来棕榈油出口较上月同期-15.9%；据AmSpec，12月1 - 15日马来棕榈油出口较上月同期-16.4% [1] 巴西 - CONAB称截至12月7日，巴西大豆播种率为90.3%，上周为86.0%，去年同期为94.1%，五年均值为89.8% [1] 阿根廷 - 阿根廷经济部长表示，将大豆出口税从26%下调至24%，其大豆副产品的出口税从24.5%降至22.5% [1] 印度 - 印度溶剂萃取商协会数据显示，印度11月棕榈油进口较10月增长约5%，至632,341吨；11月豆油进口量较前月下滑逾18%，至370,661吨；11月葵花油进口量较前月下滑45%，至142,953吨，创下两年低位；当月从阿拉伯联合酋长国进口了5,000吨菜籽油；11月食用油总进口量较前月下滑13.3%，至七个月低位115万吨；11月从中国进口了69,919吨豆油，创下纪录高位 [1] 国内情况 - 截至2025年第48周末，国内进口压榨菜油库存量为42.5万吨，较上周的43.9万吨减少1.4万吨，环比下降3.35%；合同量为4.9万吨，较上周的3.8万吨增加1.1万吨，环比增加27.70% [2] - 市场传言400万吨大豆商业拍卖公告本周开始发布，每周拍卖量为30万至50万吨，以市场价格为基础进行 [1]