报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 年底部分资金兑现收益，市场面临不确定性，但政策支持资本市场态度未变，中长期仍以逢低做多为主；债市短期预计维持震荡，关注年底供需关系修复和超跌反弹行情；贵金属方面白银建议观望，黄金建议多单持有；有色金属中铜预计高位震荡，铝价支撑较强，锌或回吐部分涨幅，铅短期宽幅区间内偏弱运行，镍短期震荡，锡短期价格跟随市场风偏波动，碳酸锂建议观望，氧化铝建议短期观望，不锈钢建议观望，铸造铝合金价格或维持区间波动；黑色建材中钢材预计维持底部区间震荡，铁矿石预计震荡偏弱，玻璃预计窄幅震荡，纯碱预计承压下行，锰硅和硅铁建议关注后续情况及价格拐点，工业硅预计偏弱运行，多晶硅关注盘面压力表现；能源化工中橡胶建议短线操作，原油建议短期观望，甲醇预计低位整理，尿素建议逢低多配，纯苯和苯乙烯可做多苯乙烯非一体化利润，PVC建议逢高空配，乙二醇需防范反弹风险，PTA关注逢低做多机会，PX关注逢低做多机会，聚乙烯建议逢高做缩价差，聚丙烯待成本端格局转变或有支撑；农产品中生猪近月反弹后抛空，远月反套或低多，鸡蛋近月反弹抛空，远月留意上方压力，豆粕预计震荡运行，油脂建议观察高频数据短线操作，白糖建议短线观望，棉花走出单边趋势行情概率不高 [4][7][10][13][15][18][19][21][23][25][28][29][31][34][37][38][39][42][46][48][55][57][60][62][64][67][69][71][73][75][77][80][83][85][87][90][92] 各目录总结 宏观金融类 股指 - 行情资讯：《福建省促进两岸标准共通条例》将施行，意法半导体或向SpaceX交付芯片，我国首批L3级自动驾驶车型获准入许可，沐曦股份股票将上市 [2] - 期指基差比例：各合约呈现不同比例 [3] - 策略观点：年底资金兑现收益，市场有不确定性，但政策支持资本市场，中长期逢低做多 [4] 国债 - 行情资讯：各主力合约有环比变化，11月经济数据公布，央行进行逆回购操作 [5] - 策略观点：货币政策宽松预期增强，11月经济数据显示生产平稳但需求待加强，资金面平稳，债市短期震荡，关注供需修复和反弹行情，警惕赎回风险 [7] 贵金属 - 行情资讯：沪金和COMEX金、沪银和COMEX银有价格表现，美国国债收益率和美元指数公布，美联储人选消息影响贵金属价格 [8] - 策略观点：白银建议观望，黄金多单持有，给出参考运行区间 [10] 有色金属类 铜 - 行情资讯：贵金属带动铜价冲高，LME和国内库存有变化，现货升水情况不同 [12] - 策略观点：美联储降息和国内政策积极，产业上铜矿供应紧张，精炼铜过剩压力不大，铜价预计高位震荡，给出运行区间 [13] 铝 - 行情资讯：铝期货减仓下探，国内外库存有变化，铝棒加工费上调 [14] - 策略观点：全球铝库存去化，海外供应扰动和政策宽松，铝价支撑强，若库存继续去化有望上涨，给出运行区间 [15] 锌 - 行情资讯：沪锌指数和伦锌有价格变化，各基差、价差、库存等数据公布 [16][17] - 策略观点：锌矿和锌锭库存有变化，沪伦比值上行，国内现货端收紧，联储议息会议影响后沪锌或回吐涨幅 [18] 铅 - 行情资讯：沪铅指数和伦铅有价格变化，各基差、价差、库存等数据公布 [19] - 策略观点：铅矿和铅废料库存有变化，开工率有变动，国内铅锭库存低位，沪铅持仓低位，铅价短期宽幅区间内偏弱运行 [19] 镍 - 行情资讯：镍价走势较弱，现货升贴水和成本端价格有表现 [20] - 策略观点：镍过剩压力大，但镍铁价格企稳和宏观氛围转暖，镍价短期震荡，关注镍铁及矿价走势，给出运行区间 [21] 锡 - 行情资讯：沪锡主力合约价格下跌，云南和江西冶炼企业开工率有情况，需求和库存有表现 [22] - 策略观点：锡市需求疲软但下游库存低位，价格短期跟随市场风偏波动，建议观望，给出运行区间 [23] 碳酸锂 - 行情资讯：碳酸锂现货指数和合约收盘价有变化 [24] - 策略观点：市场博弈围绕供需，短期供需错配未扭转，锂价回调承接强，建议观望，给出运行区间 [25] 氧化铝 - 行情资讯：氧化铝指数上涨，基差、海外价格、期货库存等有表现 [26][27] - 策略观点：矿价预计震荡下行，氧化铝冶炼产能过剩，当前价格临近成本线减产预期加强，建议短期观望，给出运行区间，关注相关政策 [28] 不锈钢 - 行情资讯：主力合约价格下跌，现货和原料价格有变化，库存有表现 [29] - 策略观点：市场进入淡季，成交清淡，原料价格上涨，供应端收缩，市场紧平衡，价格宽幅震荡，建议观望 [29] 铸造铝合金 - 行情资讯：主力合约价格下跌，持仓和成交量有变化，库存有表现 [30] - 策略观点：成本端价格坚挺，供应端有扰动，需求反复和交割压力压制，价格短期区间波动 [31] 黑色建材类 钢材 - 行情资讯：螺纹钢和热轧板卷主力合约价格有变化，注册仓单和持仓量有变动，现货价格有表现 [33] - 策略观点：商品市场情绪偏弱，出口政策扰动，成材价格承压，螺纹钢供需平衡，热卷库存压力大，钢价底部区间震荡，关注冬储价格和“双碳”政策影响 [34] 铁矿石 - 行情资讯：主力合约价格下跌，持仓有变化，现货基差有表现 [35] - 策略观点：海外发运量增加，铁水产量下降，钢厂盈利率下行，港口库存增加，铁矿石价格预计震荡偏弱，关注加权合约支撑，注意波动风险 [36][37] 玻璃纯碱 - 玻璃 - 行情资讯：主力合约价格上涨，库存和持仓有变化 [38] - 策略观点：供应端产线冷修，日熔量下滑，需求端复苏乏力，市场供需弱平衡，价格窄幅震荡 [38] - 纯碱 - 行情资讯：主力合约价格上涨，库存和持仓有变化 [39] - 策略观点：供应压力凸显，需求未好转，价格预计承压下行，关注企业检修和库存变动 [39] 锰硅硅铁 - 行情资讯：锰硅和硅铁主力合约价格上涨，现货价格有表现 [40] - 策略观点：重要会议落地，商品情绪企稳，出口许可证管理影响市场，对黑色板块和政策保持乐观，锰硅供需不理想，硅铁供求平衡，未来关注黑色板块方向和成本推升因素 [42][43] 工业硅&多晶硅 - 工业硅 - 行情资讯：主力合约价格下跌，加权合约持仓变化，现货价格有表现 [44] - 策略观点：盘面震荡偏弱，基本面供应去化空间有限，需求支撑走弱，价格预计偏弱运行，若商品情绪好转或反弹，关注西北供给扰动 [45][46] - 多晶硅 - 行情资讯：主力合约价格上涨，加权合约持仓变化，现货价格有表现 [47] - 策略观点：行业“反内卷”预期强化，12月产量预计下滑但降幅有限，下游需求疲软，累库压力难缓解，关注盘面压力表现和收储及现货报价进展 [48] 能源化工类 橡胶 - 行情资讯：胶价震荡，库存仓单、需求、多空观点、行业开工率和库存、现货价格等有表现 [50][51][52][53][54] - 策略观点：中性思路，短线操作，买RU2601空RU2609对冲持仓 [55] 原油 - 行情资讯：主力原油期货和相关成品油期货有价格变化，欧洲ARA周度数据公布 [56] - 策略观点：地缘溢价消散，OPEC增产量级低，油价不宜看空，维持区间策略，短期观望 [57] 甲醇 - 行情资讯：区域现货和主力期货有涨跌表现 [58] - 策略观点：利多兑现后盘面盘整，港口库存去化但后续压力仍在，供应高位，基本面有压力，预计低位整理，单边观望 [59][60] 尿素 - 行情资讯：区域现货和主力期货有涨跌表现 [61] - 策略观点：盘面震荡走高，需求好转，出口集港，供应季节性回落，供需改善，下方有支撑，低估下震荡筑底，关注需求和供应端情况，逢低多配 [62] 纯苯&苯乙烯 - 行情资讯：成本端、期现端、供应端、需求端等数据有表现 [63] - 策略观点：纯苯和苯乙烯基差有变化，苯乙烯非一体化利润中性偏低，成本端供应宽，供应端开工上行，库存有表现，可做多苯乙烯非一体化利润 [64] PVC - 行情资讯：合约价格、现货价格、成本端价格、开工率、库存等有表现 [65][66] - 策略观点：企业综合利润低，供给端产量高，下游内需淡季，出口有压力，成本端电石持稳、烧碱偏弱，供强需弱，基本面差，短期反弹，中期逢高空配 [67] 乙二醇 - 行情资讯：合约价格、现货价格、供给端负荷、下游负荷、库存、估值和成本等有表现 [68] - 策略观点：国内装置负荷检修量上升，供应预期改善，但整体负荷高，进口量高，港口累库，中期需减产改善供需，估值中性偏低，防范反弹风险 [69] PTA - 行情资讯：合约价格、现货价格、负荷、库存、估值和成本等有表现 [70] - 策略观点：供给端检修量将下降，加工费或承压，需求端聚酯化纤库存和利润压力低但淡季负荷下降，估值加工费空间有限，关注逢低做多机会 [71] 对二甲苯 - 行情资讯：合约价格、负荷、装置、进口、库存、估值成本等有表现 [72] - 策略观点：PX负荷高位，下游PTA检修多，负荷低，PTA投产和淡季预期压制加工费，PX库存难去化，12月预计累库，估值中性，关注逢低做多机会 [73] 聚乙烯PE - 行情资讯：主力合约收盘价、现货价格、基差、上游开工、库存、下游开工率、价差等有表现 [74] - 策略观点：期货价格上涨，原油价格或筑底，现货价格不变，PE估值向下空间有限，仓单压制盘面，供应端产能少，库存高位去化，需求端淡季，开工率下行，长期矛盾转移，逢高做缩价差 [75] 聚丙烯PP - 行情资讯：主力合约收盘价、现货价格、基差、上游开工、库存、下游开工率、价差等有表现 [76] - 策略观点：期货价格上涨，成本端供应过剩，供应端产能压力大，需求端开工率震荡，库存压力高，仓单数量高，待成本端格局转变或有支撑 [77] 农产品类 生猪 - 行情资讯：国内猪价有涨跌稳情况，需求增量不明显，养殖端出货有压力 [79] - 策略观点：消费放量，现货带动盘面走稳，近月供应高反弹空间受限，反弹后抛空，远月估值不高，留意下方支撑，反套或低多 [80] 鸡蛋 - 行情资讯：全国鸡蛋价格多数稳定，供应稳定，下游消化一般，终端按需采购 [81] - 策略观点：前期盘面升水高，远端产能去化预期下供应下降有限，近月挤升水，反弹抛空，远月留意上方压力 [82][83] 豆菜粕 - 行情资讯：隔夜CBOT大豆收跌，国内豆粕现货回落，油厂压榨量、饲企库存天数、库存等有表现，南美天气受关注 [84] - 策略观点：全球大豆供应下降，进口成本有底部但向上空间需减产，国内大豆和豆粕库存偏高，榨利承压，进入去库季节有支撑，豆粕震荡运行 [85] 油脂 - 行情资讯：马棕产量和出口数据有表现，印度植物油进口量有变化，国内油脂下跌，基差有表现 [86] - 策略观点：棕榈油产量超预期和出口数据不佳压制行情，但四季度及明年一季度或反转，MPOB月报有短期利空，季节性有做多趋势，观察高频数据短线操作 [87] 白糖 - 行情资讯：郑州白糖期货价格偏弱震荡，现货价格下跌，基差有表现，主要产糖国产量有预估 [88][89] - 策略观点：新榨季主要产糖国产量增加，全球供需过剩，国际糖价难起色，国内配额外进口利润窗口打开，看空但国内糖价低位，多空博弈难，短线观望 [90] 棉花 - 行情资讯：郑州棉花期货价格上涨，现货价格下跌，基差有表现，纺纱厂开机率和棉花商业库存有数据，全球棉花产量有预估 [91] - 策略观点：前期旺季不旺，旺季结束后需求不差，下游开机率中等，盘面消化丰产利空，商品反弹有资金推高棉价，但无强驱动，叠加套保盘压力，走出单边趋势行情概率不高 [92]