报告行业投资评级 - 股指操作评级为三颗星，代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会；国债操作评级为三颗星，含义相同 [1] 报告的核心观点 - 截至12月12日当周，A股呈结构化震荡走势，全市场日均成交额为195万亿元，较上周增加近2600亿元，市场成交活跃度小幅回升，三大指数涨跌不一，上证指数下跌0.34%，短期增量政策与经济数据信息有限，市场结构性特征显现 [1] - 期指方面，通胀、流动性、估值、市场情绪指标评分分别为8分、9分、11分、9分；期债方面，通胀、流动性、市场情绪指标评分分别为8分、10分、6分。IH、IF、IC、IM期末持仓量加权年化基差率（分红调整）分别为0.33%、 -2.32%、 -4.16%、 -9.95%，远月合约贴水再度扩大 [1] - 金融衍生品量化CTA策略上周净值无变化。长周期上，社融数据小幅超预期，但信贷数据M1和M2等超季节性回落且低于预期，信用因子使期指承压，IC降幅较大；短周期上，中高频地产和消费偏弱，人民币兑美元升值，资金面宽松但升幅有限。持仓量方面，风险偏好较上周显著回升，IF和IH相对中性，IC和IM降幅较大，整体综合信号处于中性区间。期债资金面宽松，短期冲高后持仓量回落，股债跷跷板效应收缩，债市对基本面反馈钝化，TF持仓量因子小幅回落，机构年底配置谨慎，综合信号位于中性震荡 [1] 根据相关目录分别总结 宏观基本面中高频因子评分 - 高炉开工率（163家：全国）周涨跌 -5.83%，当周数值55.90，历史分位数0.12，与股指、国债移动相关性分别为 -0.60、 -0.90；PTA国内开工率周涨跌 -5.83%，当周数值73.81，历史分位数0.12，与股指、国债移动相关性分别为 -0.23、 -0.61等多个指标数据展示，期指、期债评分均为8分 [2] 通胀指标 - 菜篮子产品批发价格200指数周涨跌1.02%，当周数值133.26，历史分位数0.90，与股指、国债移动相关性分别为 -0.16、 -0.38等多个指标数据，期指、期债评分均为8分 [3] 流动性 - DR007周涨跌1.60%，当周数值1.47，历史分位数0.08，与股指、国债移动相关性分别为 -0.45、 -0.63等多个指标数据，期指评分9分 [4] 指数估值 - 市盈率PE（TTM）周涨跌 -0.97%，当周数值21.74，历史分位数0.91，与股指移动相关性0.97等多个指标数据，期指评分10分 [5] 市场情绪 - 股指方面，融资余额周涨跌0.80%，当周数值24837.13，历史分位数0.99，与股指移动相关性0.87等多个指标数据，期债评分9分；债券方面，国开债到期收益率：10年周涨跌 -1.24%，当周数值1.98，历史分位数0.30，与国债移动相关性 -0.97等多个指标数据，期债评分6分 [6][7] 策略介绍 - 品种池为股指期货和国债期货，目的是在金融期货盘面内运用多策略模型择优配置合约实现净值稳定增长。短周期模型聚焦市场风格、外部因素、资金面三大高频金融数据板块；长周期模型关注市场预期，聚焦宏观经济数据等低频指标。持仓量考虑机构多空单持仓量进行合成 [15] 预测信号 - 截止上周五，IF主力、IH主力、IC主力、IM主力、T主力、TF主力的短周期模型信号分别为0.51、0.51、0.52、0.53、0.51、0.52；持仓量指标均为0；长周期模型信号分别为0.52、0.5、0.49、0.5、0.51、0.52；综合信号分别为0.52、0.51、0.53、0.52、0.51、0.5 [16] 上周情况 - 12月8 - 12日，IF主力、IH主力、IC主力、IM主力、T主力、TF主力每日数据均为0 [18] 国债期货跨品种套利策略 - 基于基本面三因子模型与趋势回归模型产生的信号共振。基本面因子采用Nelson和Siegel提出的瞬时远期利率函数，将利率期限结构分解为水平、斜率和曲率三部分，用PCA主成分分析、最大方差化因子旋转法结合logistic回归构建三因子模型，信号分三类。运用趋势回归模型过滤信号，共振时交易，实际操作采用久期中性配比调整10 - 5Y价差，比例为1:1.8 [19] 市场行情与交易信号 - 2025年12月8 - 12日，TF和T主力合约N - S模型信号分别为0、0、 -1、0、0；趋势回归模型信号分别为0、0、0、0、0 [22]