报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 纯苯单边震荡偏弱，可逢高做空；套利策略为空纯苯多苯乙烯；期权策略为卖出虚值看涨期权 [5] - 本周纯苯供增需减、港口库存上升，苯乙烯供稳需降、主港库存下降，后期纯苯和苯乙烯库存均有上升预期 [5] 根据相关目录分别总结 第一章 综合分析与交易策略 综合分析 - 纯苯 - 宏观层面，短期俄乌停火预期反复，上周美联储如期降息，宏观情绪相对平稳，原油仍有过剩压力，年底流动性下降，油价短期震荡 [5] - 供应方面，近期歧化利润持续修复，前期部分工厂减产影响弱化，多套纯苯检修装置计划重启，后期国内炼厂计划检修装置不多，前期新装置稳定运行，进口到港相对充裕，港口库存预计继续上升 [5][13] - 需求方面，下游利润走弱开工下降，主力下游苯乙烯开工回升速度缓慢，纯苯供需格局整体宽松 [5] - 市场情绪上，中石化纯苯挂牌价格稳定，纯苯远月纸货升水带动纸货买气好转，美韩纯苯理论套利窗口打开，市场情绪提振 [5][11] 综合分析 - 苯乙烯 - 供应上，本周部分检修装置重启，部分装置开始检修，供应整体稳定，恒力石化72万吨苯乙烯检修计划或延期至元旦后，开工率预期回升缓慢 [32][38] - 需求端，下游加工差压缩，3S利润不佳，需求进入季节性淡季，市场买气下降，港口库存有累库预期 [38] - 基差和价差方面，近期因流通货源偏紧基差走强，但随着检修装置重启、供应量增加，基差开始松动，对纯苯价差收窄，外盘欧美苯乙烯价格回落，出口商谈气氛走弱 [32] 第二章 核心逻辑分析 - 美国汽油裂解价差回落、汽油库存回升，美湾甲苯歧化利润修复，调油热度减退 [7][8] - 近期美韩纯苯理论套利窗口打开，但考虑美国歧化利润回升和裂解价差走弱，美国纯苯供应预期上升，11月到明年一月，纯苯月均进口量预计在48 - 50万吨的相对高位 [9] - 近期粗苯原料维持稳定，但加氢苯生产利润维持亏损，部分企业停车检修或降低装置负荷，加氢苯开工率环比延续回落 [15] - 纯苯下游开工和利润延续走弱，主力下游库存偏高 [17][20][24] 第三章 周度数据追踪 3.1 纯苯 - 展示了纯苯产业链价格、外盘价格、品种间价差、区域价差、产业链利润、开工率、港口库存及下游开工等数据 [49][51][53] 3.2 苯乙烯 - 展示了苯乙烯产业链价格、外盘价格、外盘价差、产业链利润、产业链开工及港口库存等数据 [78][80][83]