报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 上周行情 - 国债期货先扬后抑，周初主力合约全线收涨，30年期等长期品种表现强势，上周五各期限主力合约全线收跌，30年期品种跌幅明显 [4] - 前半周债期反弹源于超跌反弹后的技术性补缺需求和资金价格走低、流动性充裕，后半周因中央经济工作会议落地和补缺结束开始调整 [4] 后市展望 - 短期受益于资金面稳定及宽松预期，短端债券企稳力量更强、表现稳健，长端和超长端债券受供给预期和情绪影响波动大；现券收益率十年期维持在1.75% - 1.85%；配置型资金侧重中短端和高等级信用债锁定票息，规避负债端风险，交易型资金关注超长端调整后的波段交易机会 [8] - 中长期有效需求不足是国内经济主要挑战，新经济增长动能在培育，特朗普2.0时代贸易摩擦有潜在影响，总需求难短期回升，通缩大概率延续，基本面对债期利好；货币政策和财政政策协同加码，低利率环境下债券收益率难大幅走高 [8] 根据相关目录分别进行总结 周度行情一览 |代码|名称|收盘价|周涨跌幅|周成交量|周成交量变化|周持仓量|周持仓量变化| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |TL2603.CFE|TL2603|112.470|-0.04%|68428600|-2252300|142640|-2964| |TL2606.CFE|TL2606|112.660|-0.01%|5068800|658000|18740|1759| |T2603.CFE|T2603|107.985|0.11%|41646600|-6942400|220889|-2772| |T2606.CFE|T2606|108.000|0.11%|1490300|-367700|9086|473| |TF2603.CFE|TF2603|105.820|0.06%|32640800|-2873600|126377|-4275| |TF2606.CFE|TF2606|105.810|0.04%|890900|104100|6520|2109| |TS2603.CFE|TS2603|102.464|0.04%|17358500|1698600|72759|10357| |TS2606.CFE|TS2606|102.482|0.05%|155700|28500|2557|51|[5] 流动性跟踪 - 展示公开市场操作量价、中期借贷便利量价、资金价格（存款类质押式回购、SHIBOR、上交所质押回购利率、债券质押式回购利率等）、利差、成交量、同业存单发行利率、超储率、LPR、存款准备金率、国债收益率、国债期限利差、美债收益率、美债期限利差等相关图表 [10][12][18] 国债期货套利指标跟踪 - 展示国债期货基差（2年期、5年期、10年期、30年期）、净基差、IRR、隐含利率（2年期、5年期、10年期、30年期）等相关图表 [44][52][59]