报告行业投资评级 - 塑料（PP&PE）行业投资评级为震荡 [3][5] 报告的核心观点 - 短期塑料（PP&PE）盘面暂无明显驱动，预计震荡为主 [3][5] 根据相关目录分别进行总结 PE基本面变动 - 供给：本周我国聚乙烯产量总计68.48万吨，较上周增加2.17%；产能利用率84.11%，较上周期增加0.06个百分点；周内独山子石化两套全密度装置检修，但部分存量装置重启，产能利用率环比窄幅增加 [3] - 需求：中国LLDPE/LDPE和聚乙烯下游制品平均开工率均下降；10月我国聚乙烯进口量同比降16.23%、环比降1.07%，其中HDPE进口量环比降10.50%，LDPE进口量环比增1.51%，LLDPE进口量环比增10.07% [3] - 库存：中国聚乙烯生产企业样本库存量47.06万吨，较上期上涨1.80万吨，环比上涨3.98%，库存趋势由跌转涨；社会样本仓库库存下跌 [3] - 基差：当前主力合约基差在357附近，盘面深度贴水 [3] - 利润：甲醇制成本上调101元/吨，油制、煤制、乙烯制、乙烷制成本分别下调60、174、36、125元/吨；本周国际油价下跌 [3] - 估值：现货价格和盘面绝对价格中性，近月合约深度贴水 [3] - 宏观政策：周五国资委发文抵制内卷，盘面回暖 [3] PP基本面变动 - 供给：本周国内聚丙烯产量80.13万吨，相较上周减少0.55万吨，跌幅0.68%，相较去年同期增加12.48万吨，涨幅18.45%；平均产能利用率78.25%，环比上升0.64%，中石化产能利用率77.37%，环比下降2.14% [5] - 需求：聚丙烯平均开工上涨0.06个百分点至53.96%；双十二临近，PP制品需求结构性分化，下游电商行业小批量刚需补单，BOPP薄膜需求得到支撑，行业开工稳中上行 [5] - 库存：中国聚丙烯商业库存总量81.26万吨，较上期下降3.04万吨，环比下降3.60%；港口样本库存量较上期涨0.34万吨，环比涨5.25%；生产企业库存量53.71万吨，较上期下降2.81万吨，环比下降4.97% [5] - 基差：当前主力合约基差在91附近，盘面贴水 [5] - 利润：本周油制、煤制、甲醇制、PDH制、外采丙烯制PP利润均下滑；中国聚丙烯进口样本周均利润为 -307.93元/吨，较上周降52.19元/吨，环比降20.41% [5] - 估值：现货价格和盘面绝对价格中性，近月合约贴水 [5] - 宏观政策：周五国资委发文抵制内卷，盘面回暖 [5] 主要周度数据变动回顾 - 价格：PP期货价格6129元/吨，较上周降2.51%；PE期货价格6486元/吨，较上周降2.82%；PP现货价格6220元/吨，较上周降2.35%；LLDPE现货价格6650元/吨，较上周降4.32% [7] - 产量：PP产量较上周增2.71%；PE产量较上周增0.07%；HDPE产量较上周降1.09% [7] - 开工率：PP开工率39.5%，较上周降2.31%；PE开工率84.11%，较上周增0.07% [7] - 库存：PP厂库39385万吨，较上周降2.52%；PE社库59.46万吨，较上周增1.17%；HDPE社库16.25吨，较上周降2.52% [7] - 基差：PP基差91元/吨，较上周涨9.64%；PE基差357元/吨，较上周降7.75% [7] - 月差：PE和PP各月差均有不同程度变化 [7] - 下游开工：农膜、包装膜、注塑开工率等均有下降，PP管材开工率持平 [7] - 成本利润：PP - PL较上周降1.52%；PP加权利润 -971.127元/吨，较上周降10.33%；PE加权利润 -314.96元/吨，较上周降3.97% [7]