报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 尿素检修装置恢复日均产量提升供应充足，各地区农业用肥逐渐减弱以储备采购为主，复合肥原料补库增加对尿素需求支撑，港口库存重新累库但累库幅度有限，注册仓单增幅明显，此阶段供需格局偏稳，但需关注市场管理高耗能高排放项目、加快落后产能淘汰等信息对盘面的短期利好冲击 [2] 各目录总结 市场变化 - 尿素周度价格下行明显，12月12日尿素2601合约收盘价1625元/吨，较上周下调48元/吨，期间最高1670元/吨，最低1624元/吨；尿素现货河南市场日均价1670元/吨，较上周下调22元/吨，跌幅1.3% [2][3] - 尿素现货价格偏稳，期货价格下行，主力基差连续走强，12月12日河南市场主力基差45元/吨，周度基差运行区间28 - 45元/吨 [2][6] - 尿素1 - 5价差窄幅震荡，12月12日1 - 5价差 - 58元/吨，周度运行区间（ - 68） - （ - 58）元/吨 [2][6] 基本面变化 供应 - 中国尿素开工负荷率83.95%，较上周提升1.19个百分点，其中气头企业开工负荷率63.6%，较上周降低4.54个百分点，尿素日均产量19.79万吨；下周山东检修装置或将复产，日产量仍在20万吨附近 [2][9] 成本 - 无烟末煤市场延续下行，块煤价格以稳为主，截至12月11日，山西晋城S0.4 - 0.5无烟洗小块含税价890 - 950元/吨，较上周同期收盘价格重心持平 [2][12] 需求 - 农业需求目前以储备采购流向居多；工业需求方面复合肥产能运行率窄幅提升、三聚氰胺开工负荷率降低，整体产销偏稳 [17] 库存 - 尿素企业库存97.2万吨，较上周减少9.1万吨；尿素港口库存32万吨，较上周增加0.3万吨；尿素注册仓单11296张，合计22.592万吨，较上周增加811张，合计1.622万吨 [2][28] 重点关注 - 复合肥开工情况、尿素装置减产检修情况、出口政策、煤炭价格波动 [2]