报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供给端2025年12月沥青计划排产量环比降3.24%，本周产能利用率等数据显示炼厂减产，下周或减供给压力 [7] - 需求端各类沥青及防水卷材开工率大多低于历史平均水平，当前需求低迷 [7] - 成本端加工利润减少，原油走弱，支撑或减弱；基差显示现货贴水期货；库存方面社会和港口去库、厂内累库；盘面MA20向下；主力持仓净空且空增 [7][8] - 预计短期内盘面窄幅震荡，沥青2602在2936 - 2988区间波动 [8] - 利多因素为原油成本相对高位有支撑，利空因素是高价货源需求不足、整体需求下行及欧美经济衰退预期加强 [10][11] - 主要逻辑是供应压力高、需求复苏乏力 [12] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 基本面偏空，供给端炼厂减产降压力，需求端低于历史平均 [7] - 成本端加工亏损和利润差减少，原油支撑走弱；基差偏空，现货贴水期货；库存中性，社会和港口去库、厂内累库；盘面偏空，MA20向下；主力持仓偏空，净空且空增 [7][8] - 预期短期内盘面窄幅震荡，沥青2602在2936 - 2988区间波动 [8] - 利多为原油成本有支撑，利空是高价货源需求不足、整体需求下行及欧美经济衰退预期加强 [10][11] - 主要逻辑是供应压力高、需求复苏乏力 [12] 基本面/持仓数据 - 行情概览展示各合约价格、库存、开工率、产量等指标变化 [14] - 期货行情基差走势分析山东和华东基差情况 [16] - 主力合约价差分析1 - 6、6 - 12合约价差走势 [21] - 沥青原油价格走势分析沥青、布油、西德州油价格走势 [24] - 原油裂解价差分析沥青与不同原油裂解价差走势 [26] - 沥青、原油、燃料油比价走势分析三者比价走势 [30] - 现货行情各地区市场价走势展示山东重交沥青走势 [33] - 基本面分析利润分析展示沥青利润和焦化沥青利润价差走势 [36][39] - 供给端分析展示出货量、稀释沥青港口库存、产量、马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量、地炼沥青产量、开工率、检修损失量预估等情况 [43][45][48] - 库存分析展示交易所仓单、社会库存、厂内库存、厂内库存存货比情况 [62][66][69] - 进出口情况分析展示沥青出口、进口走势及韩国沥青进口价差走势 [72][75] - 需求端分析展示石油焦产量、表观消费量、下游需求、沥青开工率、下游开工情况等 [78][81][84] - 供需平衡表展示沥青月度供需平衡情况 [103]