报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周美联储鸽派降息驱动贵金属板块强势，带动铂族金属价格上涨；当前美联储进入双宽周期，宏观宽松与现货趋紧将驱动铂族金属价格强势，建议逢低做多；但铂钯资金体量有限，行情多跟涨黄金白银，贵金属走弱时需及时对铂钯多单止盈 [9][10] 根据相关目录分别进行总结 周度评估及行情展望 - 铂金收盘价、成交量上涨，持仓量、库存下跌，管理基金净多头持仓、商业净空头持仓、ETF持仓量上涨；钯金收盘价、成交量、持仓量、库存、管理基金净多头持仓、商业净空头持仓、ETF持仓量上涨 [10] - 美联储12月10日降息25个基点并重启扩表，购债规模超预期，贵金属强势带动铂族金属上涨，NYMEX铂金涨3.55%至1713.9美元/盎司，NYMEX钯金涨2.53%至1540美元/盎司 [10] - 海外一月期铂金现货租赁利率14.9%，钯金6.9%，CME铂钯库存处近年同期高位，铂族金属现货端今年持续紧张 [10] - NYMEX铂金主力合约在趋势线获支撑上涨，关注上方1918美元/盎司压力位；NYMEX钯金主力合约触及趋势线后上升，在1700美元/盎司受压回落，在趋势线获支撑，价格表现弱于铂金，关注上方1638美元/盎司压力位 [13][16] 市场回顾 - 本周NYMEX铂金价格涨3.55%至1713.9美元/盎司，钯金价格涨2.53%至1540美元/盎司，受美国政府停摆影响CFTC总持仓量更新滞后 [21][22] - 截至12月12日，上海金交所铂金现货价格445.54元/克，受进口增值税减免政策调整影响，内盘铂金溢价显著回升 [25] - 铂金现货一月期隐含租赁利率14.91%，钯金一月期隐含租赁利率6.91%，均处近五年同期最高水平 [29] - 受美国政府停摆影响，当前CFTC持仓更新滞后 [34][37] 库存及ETF持仓变动 - 截至12月4日，铂金ETF总持仓量75.32吨，钯金ETF总持仓量14.8吨 [48][51] - 截至12月11日，美国铂金交易所库存维持高位，CME铂金库存19.12吨，钯金库存5.89吨 [55][60] 供给和需求 - 全球前十五大矿山2025年四季度铂金产量将达33.18吨，全年产量127.47吨，较2024年下降1.9%，铂金矿端供给有收缩预期 [66] - 全球前十五大钯金矿山2025年四季度产量总和41.36吨，全年产量165.78吨，较2024年下降0.86%，部分矿山产量有增减变化 [68][69] - 中国10月铂金进口量10.23吨，较9月回落；10月钯金进口量3.09吨，较9月明显下降 [72][75] - 报告展示了中国、日本、德国、美国汽车产量及美国新能源车渗透率相关数据 [77][80][83] - 全球铂金2025年预计矿端供应量172.38吨，需求总量229.75吨，供需平衡为 -14.29吨；钯金2025年预计矿端供给量198.19吨，总需求量289.80吨，供需平衡为3.50吨 [86][87] 月差及跨市场价差 - 报告展示了NYMEX铂金和钯金不同月份价差以及伦敦市场现货与NYMEX铂金、钯金价差的相关数据图表 [92][100][106]