报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 上周PX市场震荡偏弱，PXN回落，受淡季影响原料端小幅压缩利润，跟随原油震荡走弱，12月预期小幅累库，可关注逢低做多机会 [11] - 上周PTA市场震荡偏弱，加工费持稳，短期去库但受淡季预期压制，后续检修量或下降，加工费将承压，可关注预期交易的逢低做多机会 [12] - 上周MEG市场大幅下跌，产业基本面供应偏高、进口量大，港口累库周期将延续，需加大减产改善供需格局，短期意外检修量上升或带来反弹风险 [13] 根据相关目录分别进行总结 周度评估及策略推荐 - PX价格上周震荡偏弱，01合约单周下跌36元，报6834元，现货端CFR中国下跌9美元，报836美元；供应端中国负荷88.3%，环比下降1.2%，亚洲负荷78.7%，环比下降1%；需求端PTA负荷73.7%，环比持平；10月底社会库存407.4万吨，环比累库4.8万吨，11 - 12月预期小幅累库；估值成本端PXN截至12月11日为272美元，同比下跌14美元，石脑油裂差下跌1美元，截至12月11日为101美元，原油震荡走弱，芳烃调油数据回落 [11] - PTA价格上周震荡偏弱，01合约单周下跌60元，报4664元，现货端华东价格下跌50元，报4640元；供应端PTA负荷73.7%，环比持平；需求端上周聚酯负荷91.2%，环比下降0.6%，终端逐渐转入淡季；截至12月5日，PTA整体社会库存（除信用仓单）216.9万吨，环比去库0.4万吨，预期去库延续；上周现货加工费上升1元，截至12月11日为172元/吨，盘面加工费下跌1元，截至12月11日为193元/吨 [12] - MEG价格上周大幅下跌，01合约单周下跌227元，报3599元，现货端华东价格下跌191元，报3631元；供应端上周EG负荷69.9%，环比下降2.9%；需求端上周聚酯负荷91.2%，环比下降0.6%，终端逐渐转入淡季；截至12月8日，港口库存81.9万吨，环比累库6.6万吨，下游工厂库存天数14.2天，环比下降0.8天，12月延续累库周期；估值成本端石脑油制利润下降150元至 - 1011元/吨，国内乙烯制利润下降213元至 - 1005元/吨，煤制利润下降59元至121元/吨，目前整体估值中性偏低 [13] 期现市场 - PX基差震荡、月差走强，成交和持仓数据展示了不同时间段的情况 [31][34] - PTA基差和1 - 5价差有相应变动，成交和持仓也有相关数据呈现 [43][45] - MEG基差走弱，月差偏弱，成交和持仓有对应数据 [55][62] - 展示了PX、MEG、PTA的海外商品价格情况 [71] 对二甲苯基本面 - 产能方面，2023 - 2025年有新增产能投产，如盛虹炼化、裕龙石化等 [76] - 供给上，PX负荷维持高位水平，中国和亚洲开工率有相应数据 [79] - 进口方面，10月进口量小幅下滑，展示了从不同国家和地区的进口情况 [83] - 库存上，10月小幅累库，有社会总库存和仓单数据 [85] - 成本利润方面，PXN小幅回落，短流程价差走扩，石脑油裂差偏强 [89] - 芳烃调油方面，汽油表现走弱，涉及辛烷值、美韩芳烃价差、调油相对价值等多方面数据 [96] PTA基本面 - 产能上，2024 - 2025年有新增产能，如台化2、海伦石化3等 [132] - 负荷方面，有相应的负荷数据展示 [135] - 出口上，展示了总出口及对不同国家的出口情况 [137] - 库存方面，有期末库存、厂内库存可用天数和总仓单数据 [139] - 利润估值上，加工费维持低位 [141] 乙二醇基本面 - 产能上，2024 - 2025年有新增产能，如中化学（康乃尔）、裕龙石化1等 [145] - 开工负荷方面，有整体及不同工艺的开工率数据 [148] - 进口上，展示了总进口及从不同国家的进口情况 [150] - 库存方面，港口本周持续累库，上下游工厂库存偏高，有港口库存、聚酯工厂EG库存等数据 [157] - 成本上，煤炭震荡偏弱，乙烯止跌回升，美国乙烷走弱 [168] - 利润方面，石脑油制利润下滑至年内低位，煤制利润大幅压缩 [171] 聚酯及终端 - 聚酯产能上，2024 - 2025年有新增产能，涉及长丝、瓶片等不同类型 [185][187] - 基差方面，短纤基差偏强、甁片基差震荡 [188] - 供给上，开工率开始回落，有下游占比和各产品开工率数据 [191] - 出口方面，展示了聚酯出口合计及长丝、甁片、短纤的出口情况 [197] - 库存上，长丝库存低位，有各产品库存天数数据 [199] - 产销率方面，有长丝、短纤、切片的产销率MA5数据 [205] - 利润方面，长丝利润走弱，有各产品利润数据 [208] - 终端开工下降，同比偏低，有织机、加弹、涤纱、印染等开工负荷数据 [212] - 纺织企业订单库存方面，订单下滑，库存上升，原料备库下降，有相关天数数据 [219] - 纺服内需增速回暖、出口偏弱，美国服装批发库存低于疫情前高点，有相关零售总额、出口交货值、库存及库销比等数据 [223][225]