报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玻璃市场当前维持供需弱平衡状态，虽供应端部分产线冷修日熔量下滑，但受高位库存与终端需求疲软制约，上行空间有限，短期内预计窄幅震荡 [12][13] - 纯碱市场随着检修企业复产及新增产能释放预期升温，供应压力凸显，下游需求未明显好转，若无显著利好，价格预计继续承压下行，需关注企业检修节奏和库存变动 [56][57] 根据相关目录分别进行总结 周度评估及策略推荐 玻璃 - 价格方面，截至2025/12/13，浮法玻璃现货市场报价1040元/吨，环比-30元/吨；主力合约收盘报935元/吨，环比-59元/吨；基差105元/吨，环比+29元/吨 [12][17] - 成本利润方面，天然气为燃料周均利润-196.42元/吨，环比+26.58元/吨；煤炭为燃料周均利润6.51元/吨，环比-0.01元/吨；石油焦为燃料周均利润35.64元/吨，环比+14.28元/吨 [12][26][29] - 供给方面，全国浮法玻璃周度产量108.49万吨，环比-0.02万吨，开工产线219条，环比+1条，开工率73.84% [12][33] - 需求方面，下游深加工订单10.1元/吨，环比+0.20日；Low - e玻璃开工率44.30%，环比-1.10%；2024年1 - 10月商品房累计销售面积71982.00万㎡，同比-6.80%，10月单月销售面积6147.21万㎡，同比-19.60%；10月汽车产销分别为335.87/332.21万辆，同比+12.09%/+8.82%，1 - 10月累计完成2769.20/2768.70万辆 [12][36][42] - 库存方面，全国浮法玻璃厂内库存5822.7万重箱，环比-121.50万重箱；沙河地区厂内库存358.24万重箱，环比-6.64万重箱 [12][46] 纯碱 - 价格方面，截至2025/12/13，沙河重碱现货市场报价1103元/吨，环比-14元/吨；主力合约收盘报1093元/吨，环比-44元/吨；基差10元/吨，环比+30元/吨 [56][61] - 成本利润方面，氨碱法周均利润-147.6元/吨，环比+0.90元/吨；联碱法周均利润-129元/吨，环比+49.5元/吨；秦皇岛到港动力煤757元/吨，环比-39元/吨；河南LNG市场低端价4400元/吨，环比+250元/吨；西北地区原盐价格215元/吨，环比持平；山东合成氨价格2430元/吨，环比+130元/吨 [56][71][74] - 供给方面，纯碱周度产量73.54元/吨，环比+3.15元/吨，产能利用率84.35%；重碱产量39.78万吨，环比+1.63万吨；轻碱产量33.76万吨，环比+1.52万吨 [56][81][84] - 需求方面，全国浮法玻璃周度产量108.49元/吨，环比-0.02元/吨，开工产线219条，环比+1条，开工率73.84%；纯碱10月表观消费量达313万吨 [56][87] - 库存方面，纯碱厂内库存149.43万吨，环比-4.43万吨；库存可用天数12.39日，环比-0.37日；重碱厂内库存79.05元/吨，环比-2.03元/吨；轻碱厂内库存70.38元/吨，环比-2.40元/吨 [56][91][94] 期现市场 玻璃 - 基差方面，截至2025/12/13，基差105元/吨，环比上周+29元/吨 [17] - 月间价差方面，01 - 05价差为-86元/吨（+36），05 - 09价差为-71元/吨（-12），09 - 01价差为157元/吨（-24），持仓量达184.25万手 [20] 纯碱 - 基差方面，截至2025/12/13，基差10元/吨，环比上周+30元/吨 [61] - 月间价差方面，01 - 05价差为-35元/吨（+42），05 - 09价差为-58元/吨（+2），09 - 01价差为93元/吨（-44），持仓量达184.25万手 [64] 利润及成本 玻璃 - 天然气为燃料生产浮法玻璃周均利润-196.42元/吨，环比+26.58元/吨；河南LNG市场低端价4400元/吨，环比+250元/吨 [26] - 煤炭为燃料周均利润6.51元/吨，环比-0.01元/吨；石油焦为燃料周均利润35.64元/吨，环比+14.28元/吨 [29] 纯碱 - 氨碱法周均利润-147.6元/吨，环比+0.90元/吨；联碱法周均利润-129元/吨，环比+49.5元/吨 [71] - 秦皇岛到港动力煤757元/吨，环比-39元/吨；河南LNG市场低端价4400元/吨，环比+250元/吨；西北地区原盐价格215元/吨，环比持平；山东合成氨价格2430元/吨，环比+130元/吨 [74][77] 供给及需求 玻璃 - 产量及开工率方面，全国浮法玻璃周度产量108.49万吨，环比-0.02万吨，开工产线219条，环比+1条，开工率73.84% [33] - 需求方面，下游深加工订单10.1元/吨，环比+0.20日；Low - e玻璃开工率44.30%，环比-1.10%；2024年1 - 10月商品房累计销售面积71982.00万㎡，同比-6.80%，10月单月销售面积6147.21万㎡，同比-19.60%；10月汽车产销分别为335.87/332.21万辆，同比+12.09%/+8.82%，1 - 10月累计完成2769.20/2768.70万辆 [36][39][42] 纯碱 - 产量方面，纯碱周度产量73.54元/吨，环比+3.15元/吨，产能利用率84.35%；重碱产量39.78万吨，环比+1.63万吨；轻碱产量33.76万吨，环比+1.52万吨 [81][84] - 需求方面，全国浮法玻璃周度产量108.49元/吨，环比-0.02元/吨，开工产线219条，环比+1条，开工率73.84%；纯碱10月表观消费量达313万吨 [87] 库存 玻璃 - 全国浮法玻璃厂内库存5822.7万重箱，环比-121.50万重箱；沙河地区厂内库存358.24万重箱，环比-6.64万重箱 [46] 纯碱 - 纯碱厂内库存149.43万吨，环比-4.43万吨；库存可用天数12.39日，环比-0.37日；重碱厂内库存79.05元/吨，环比-2.03元/吨；轻碱厂内库存70.38元/吨，环比-2.40元/吨 [91][94]